Option gammaは原株の価格が変動する際にオプションデルタがどう変化する見込みなのかを示しています。

ガンマは最も理解されていないギリシャ語の一つなので、今日はあなたがより良い理解を得るのを助けたいと思います。

ガンマについて理解すべき主要なことの一つは、満期に近づくほど、露出とリスクが増加することです。

それは重要な概念ですが、今日はロングガンマとショートガンマの違いについて見ていきましょう。

目次

• ロングガンマ対ショートガンマ
• ロングガンマ例
• ショートガンマ例
• 実例
• 概要

Long Gamma Vs Short Gamma

ロングガンマ（ポジティブガンマとも呼ばれる）は、株価が上昇すると取引のデルタが増加し、株価が下落するとデルタが減少することを示します。 6165>

ショートガンマ(ネガティブガンマとも呼ばれる)は、株価が上昇すると取引のデルタが減少し、下落するとデルタが増加することを意味します。

ロングストラドルとショートストラドルの違いについて考えてみましょう。

ロングストラドルは正のガンマを持ち、トレーダーは株が一方向（上か下）に動き続けることを望んでいます

ショートストラドルは負のガンマを持ち、株が動けば、トレーダーは株がスタート地点に戻ってくることを望んでいます。

すぐにいくつかの具体例を見ていきますが、まずは理論的な例を使って概念を説明しましょう。

ロングガンマの例

ロングプットとロングコールの簡単な例を使ってみましょう。

ロングコールは正のデルタと正のガンマ（長いガンマ）を持っています。 株価が上昇すると、デルタは増加します。

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株価が下がれば、デルタの露出も減ります。

ロングプットは負のデルタと正のガンマ（ロングガンマ）を持っています。 株価が下がると、デルタはより負になります。 この場合、ポジションのエクスポージャーも株価と同じ方向に大きくなります。

Short Gamma Example

次に、ショートコールとショートプットを見てみましょう。

ショートコールは負のデルタと負のガンマ(ショートガンマ)を持っています。 株価が上昇すると、デルタはより負になり、トレーダーはポジションを開始時点に戻したいと考えていることがわかります。

株価が下落すると、デルタのエクスポージャーはより負になります。

ショートプットは正のデルタと負のガンマ（ショートガンマ）を持ちます。

実例

概念を固めるために、いくつかの実例を見ることは常に良いことです

SPY LONG STRADDLE TRADE

日付。 2020年7月27日

現在価格：323.27ドル

トレードの設定。

Buy 10 SPY Sept 18th, 324 call @ $9.75
Buy 10 SPY Sept 18th, 324 put @ $11.16

Premium: $20,910 Net Debit

Notice that the trade has positive gamma of 30.51…このトレードのガンマは30.51です。

下には、取引開始から10日間の取引の変化が示されています。

価格が上昇するにつれ、長いガンマ取引で期待されるように、デルタがより正になることに注意してください。 最初の列は、前日の終了デルタを取り、ガンマと価格変化の合計を追加します。 多くの可動部分があり、デルタはベガとシータの変化にも影響されるため、完璧ではありません。

しかし、計算されたデルタが実際のデルタに非常に近いことがわかります。 2020年4月1日

現在価格：240.89ドル

トレードのセットアップ。

Sell 5 AAPL May 15th, 245 call @ $17.32
Sell 5 AAPL May 15th, 245 put @ $21.90

Premium: $19,610 Net Credit

ここで、予想通り先の例と全く逆のことが起きています。 AAPL株が上昇すると、デルタはますますマイナスになります。

これは、トレーダーが株価を利益圏に下げたいからです。

この例で興味深いのは、デルタの手動計算がそれほど正確でないことです。

当時はボラティリティが非常に高く、高値59.80%から安値38.41%まで大きく動き回っていたからだと思います。

ガンマ以外にもデルタの変化に影響を与える要因があったと考えてよいですが、それでもガンマが大きな要因だったでしょう。

Summary

ガンマはあまり知られていないグリークの1つで、「ビッグ4」の中では間違いなく最も重要ではありませんが、少なくともロングガンマとショートガンマの違いについて基本的な理解を持つことが重要です。

ショート・ガンマ取引での損失は、株価がトレンドになり続けると、指数関数的に増加します。

このチュートリアルを楽しんでいただければ幸いです。
Gav.

免責事項：上記の情報は教育目的のみのものであり、投資アドバイスとして扱うべきではありません。 提示された戦略は、取引所取引オプションに精通していない投資家には適さないでしょう。 この戦略に興味のある読者は、自分自身で調査し、ライセンスを持ったファイナンシャル・アドバイザーにアドバイスを求めるべきです。