Le gamma d’une option indique comment le delta d’une option est censé changer lorsque le prix de l’action sous-jacente change.
Le gamma est l’un des grecs les moins compris, donc je veux essayer de vous aider à acquérir une bien meilleure compréhension aujourd’hui.
L’une des principales choses à comprendre sur le gamma est que l’exposition et les risques augmentent plus vous vous rapprochez de l’expiration. Vous pouvez lire cela en détail ici.
C’est un concept important, mais aujourd’hui nous allons examiner la différence entre le gamma long et le gamma court.
Contenu
- Long Gamma Vs Short Gamma
- Exemple de long gamma
- Exemple de short gamma
- Exemples de la vie réelle
- Résumé
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Long Gamma Vs Short Gamma
Le long gamma (également appelé gamma positif) indique que le delta du trade augmentera lorsque l’action monte et diminuera lorsque l’action baisse. Les traders de gamma long veulent que l’action continue à suivre une tendance dans la même direction
Le gamma court (également appelé gamma négatif) indique que le delta de la transaction va diminuer lorsque l’action monte et augmenter lorsque l’action descend. Les traders de gamma court veulent que le stock revienne vers le prix de départ.
Réfléchissez à la différence entre un straddle long et un straddle court.
Les straddles longs ont un gamma positif et le trader veut que le stock continue à se déplacer dans une direction (soit vers le haut ou vers le bas)
Les straddles courts ont un gamma négatif et lorsque le stock se déplace, le trader veut que le stock revienne à son point de départ.
Nous verrons quelques exemples spécifiques sous peu, mais utilisons d’abord un exemple théorique pour illustrer le concept.
Exemple de gamma long
Utilisons un exemple simple d’un put long et d’un call long.
Le call long a un delta positif et un gamma positif (gamma long). Lorsque le cours de l’action augmente, le delta augmente. C’est comme un effet boule de neige, l’exposition de la position croît dans la même direction que l’action.
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Si l’action diminue, l’exposition du delta diminue également.
Le long put a un delta négatif et un gamma positif (long gamma). Si le cours de l’action diminue, le delta devient plus négatif. Dans ce cas, l’exposition de la position croît également dans la même direction que l’action.
Dans ces deux cas, l’exposition devient plus grande car la position se déplace pour le trader.
Exemple de gamma court
Nous allons maintenant examiner un call court et un put court.
Le call court a un delta négatif et un gamma négatif (short gamma). Lorsque le prix de l’action augmente, le delta devient plus négatif, ce qui indique que le trader souhaite que la position revienne à son point de départ.
Si l’action diminue, l’exposition au delta devient moins négative.
Le put court a un delta positif et un gamma négatif (gamma court). Lorsque le prix de l’action diminue, le delta devient plus positif, ce qui indique que le trader souhaite que l’action remonte.
Dans ces deux cas, l’exposition devient plus grande car la position évolue contre le trader.
Exemples réels
Il est toujours bon de regarder des exemples réels pour aider à solidifier les concepts
SPY LONG STRADDLE TRADE
Date : 27 juillet 2020
Prix actuel : 323,27$
Mise en place du trade :
Achetez 10 SPY Sept 18th, 324 call @ $9.75
Achetez 10 SPY Sept 18th, 324 put @ $11.16
Prime : $20,910 Débit net
Notez que le trade a un gamma positif de 30.51.
Vous pouvez voir ci-dessous comment le trade évolue au cours des 10 premiers jours du trade.
Notez que lorsque les prix augmentent, le delta devient plus positif, tout comme nous nous y attendrions avec un long trade gamma.
J’ai également inclus deux colonnes sur le côté droit après le gamma. La première colonne prend le delta de fin du jour précédent et ajoute la somme du gamma et de la variation de prix.
Notez que le delta évolue de manière très conforme à ce que nous attendons. Ce ne sera jamais parfait car il y a beaucoup de pièces mobiles et le delta sera également impacté par les changements de vega et de thêta.
Mais, vous pouvez voir que notre delta calculé est très proche du delta réel.
Regardons un exemple de gamma court.
AAPL SHORT STRADDLE TRADE
Date : 1er avril 2020
Prix actuel : 240,89 $
Mise en place du trade :
Vendre 5 AAPL May 15th, 245 call @ $17.32
Vendre 5 AAPL May 15th, 245 put @ $21.90
Prime : $19,610 Net Credit
Nous voyons ici l’exact opposé de l’exemple précédent comme vous vous y attendiez. Au fur et à mesure que l’action AAPL monte, le delta devient de plus en plus négatif.
C’est parce que le trader veut que l’action redescende dans la zone de profit.
Intéressant dans cet exemple, le calcul manuel du delta n’est pas aussi précis.
Je pense que c’est parce que la volatilité était si élevée à l’époque et qu’elle bougeait beaucoup, passant d’un maximum de 59,80 % à un minimum de 38,41 %.
On peut supposer que d’autres facteurs ont également impacté le changement de delta en plus du gamma, mais le gamma aurait quand même été le facteur principal.
Résumé
Bien que le gamma soit l’un des grecs les moins connus et sans doute le moins important des » big 4 « , il est important d’avoir au moins une compréhension de base de la différence entre le gamma long et le gamma court.
La façon la plus simple de se souvenir du gamma est la suivante :
Les gains sur les trades gamma longs augmenteront de façon exponentielle au fur et à mesure que le stock continuera à suivre la tendance. Les traders gamma longs veulent des actions qui suivent une tendance.
Les pertes sur les transactions gamma courtes augmenteront de façon exponentielle à mesure que l’action continue à suivre une tendance. Les traders gamma courts veulent que les actions restent dans une fourchette étroite.
J’espère que vous avez apprécié ce tutoriel.
Trade safe!
Gav.
Disclaimer : Les informations ci-dessus sont à des fins éducatives uniquement et ne doivent pas être considérées comme des conseils d’investissement. La stratégie présentée ne conviendrait pas aux investisseurs qui ne sont pas familiers avec les options négociées en bourse. Tout lecteur intéressé par cette stratégie devrait faire ses propres recherches et demander conseil à un conseiller financier agréé.
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