Az opciós gamma azt jelzi, hogy az opciós delta várhatóan hogyan változik, amikor a mögöttes részvényárfolyam változik.
A gamma az egyik legkevésbé értett görög, ezért ma megpróbálok segíteni abban, hogy sokkal jobban megértsd.
A gammával kapcsolatban az egyik legfontosabb dolog, amit meg kell értened, hogy a kitettség és a kockázat annál nagyobb, minél közelebb kerülsz a lejárathoz. Erről részletesen itt olvashatsz.
Ez egy fontos koncepció, de ma a hosszú gamma és a rövid gamma közötti különbséget fogjuk megvizsgálni.
Intartalom
- Long gamma kontra Short gamma
- Long gamma példa
- Short gamma példa
- Real Life példák
- Összefoglaló
Long Gamma Vs Short Gamma
A long gamma (más néven pozitív gamma) azt jelzi, hogy a kereskedés delta értéke a részvény emelkedésével nő, és csökken a részvény esésével. A hosszú gamma kereskedők azt szeretnék, ha a részvény továbbra is ugyanabba az irányba tendálna
A rövid gamma (más néven negatív gamma) azt jelzi, hogy a kereskedés delta értéke csökken, ahogy a részvény emelkedik, és nő, ahogy a részvény esik. A rövid gamma kereskedők azt akarják, hogy a részvény visszatérjen a kiindulási ár felé.
Gondoljunk a hosszú és a rövid straddle közötti különbségre.
A hosszú straddle-nek pozitív gamma van, és a kereskedő azt akarja, hogy a részvény továbbra is egy irányba mozogjon (akár felfelé, akár lefelé)
A rövid straddle-nek negatív gamma van, és ahogy a részvény mozog, a kereskedő azt akarja, hogy a részvény visszatérjen oda, ahonnan elindult.
Rövidesen megnézünk néhány konkrét példát, de először egy elméleti példával szemléltetjük a koncepciót.
Long gamma példa
Legyen egy egyszerű példa egy hosszú eladási és egy hosszú vételi opcióra.
A hosszú vételi opciónak pozitív delta és pozitív gamma (long gamma) van. A részvényárfolyam emelkedésével a delta nő. Ez olyan, mint egy hólabdaeffektus, a pozíció kitettsége ugyanabban az irányban nő, mint a részvény.
Access 9 FREE Options Books
Ha a részvény árfolyama csökken, a delta kitettség is csökken.
A hosszú eladásnak negatív a deltája és pozitív a gamma (hosszú gamma). Ahogy a részvény árfolyama csökken, a delta negatívabbá válik. Ebben az esetben a pozíció kitettsége is a részvény árfolyamával megegyező irányban növekszik.
Mindkét esetben a kitettség egyre nagyobb, mivel a pozíció a kereskedő számára mozog.
Short gamma példa
Most egy rövid vételi és egy rövid eladási ajánlatot fogunk megvizsgálni.
A rövid vételi ajánlatnak negatív delta és negatív gamma (short gamma) van. Ahogy a részvény árfolyama emelkedik, a delta negatívabbá válik, ami azt jelzi, hogy a kereskedő azt szeretné, ha a pozíció visszatérne oda, ahonnan indult.
Ha a részvény árfolyama csökken, a delta kitettség kevésbé lesz negatív.
A short put pozitív deltával és negatív gammával (rövid gamma) rendelkezik. Ahogy a részvény árfolyama csökken, a delta pozitívabbá válik, ami azt jelzi, hogy a kereskedő azt akarja, hogy a részvény ismét felfelé emelkedjen.
Mindkét esetben a kitettség egyre nagyobb, mivel a pozíció a kereskedő ellen mozog.
Real Life Examples
Mindig jó, ha megnézünk néhány valós példát, hogy segítsen megszilárdítani a fogalmakat
SPY LONG STRADDLE TRADE
Date:
Jelenlegi ár: $323,27
Trade Set Up:
Vegyünk 10 SPY Sept 18th, 324 call @ $9.75
Vegyünk 10 SPY Sept 18th, 324 put @ $11.16
Premium: $20,910 Nettó terhelés
Megjegyezzük, hogy a kereskedés pozitív gamma értéke 30.51.
Az alábbiakban láthatjuk, hogyan változik a kereskedés az első 10 nap során.
Megfigyelhető, hogy az árak emelkedésével a delta pozitívabbá válik, ahogyan azt egy hosszú gamma kereskedésnél várnánk.
A gamma után a jobb oldalon két oszlopot is felvettem. Az első oszlop az előző napi záró delta értékét veszi, és hozzáadja a gamma és az árváltozás összegét.
Figyeljük meg, hogy a delta nagyon is összhangban mozog azzal, amit várnánk. Soha nem lesz tökéletes, mert sok mozgó rész van, és a deltát a vega és a theta változásai is befolyásolják.
De láthatjuk, hogy a kiszámított delta nagyon közel áll a tényleges delta értékéhez.
Nézzünk egy rövid gamma példát.
AAPL SHORT STRADDLE TRADE
Date: Április 1, 2020
Jelenlegi ár: $240,89
Trade Set Up:
Eladni 5 AAPL May 15th, 245 call @ $17.32
Eladni 5 AAPL May 15th, 245 put @ $21.90
Premium: $19,610 Net Credit
Itt az előző példának pont az ellenkezőjét látjuk, ahogyan azt várnánk. Ahogy az AAPL részvény emelkedik, a delta egyre negatívabbá válik.
Ez azért van, mert a kereskedő azt akarja, hogy a részvény visszaessen a profit zónába.
Elgondolkodtató, hogy ebben a példában a delta kézi számítása nem olyan pontos.
Azért gondolom, mert a volatilitás akkoriban nagyon magas volt, és sokat mozgott, 59,80%-os csúcsról 38,41%-os mélypontra.
Bizonyos, hogy a gamma mellett más tényezők is befolyásolták a delta változását, de a gamma még mindig a fő tényező lett volna.
Összefoglaló
Míg a gamma az egyik kevésbé ismert görög és vitathatatlanul a legkevésbé fontos a “nagy 4” közül, fontos, hogy legalább alapvetően megértsük a hosszú gamma és a rövid gamma közötti különbséget.
A gamma legegyszerűbben a következőképpen jegyezhető meg:
A hosszú gamma kereskedéseken elért nyereség exponenciálisan fog növekedni, ahogy a részvény tovább halad a trendben. A hosszú gamma kereskedők trendi részvényeket akarnak.
A rövid gamma kereskedések veszteségei exponenciálisan nőnek, ahogy a részvény továbbra is trendi. A rövid gamma kereskedők azt akarják, hogy a részvények szűk tartományban maradjanak.
Remélem, tetszett ez a bemutató.
Trade safe!
Gav.
Disclaimer: A fenti információk kizárólag oktatási célokat szolgálnak, és nem tekinthetők befektetési tanácsadásnak. A bemutatott stratégia nem lenne alkalmas olyan befektetők számára, akik nem ismerik a tőzsdén kereskedett opciókat. A stratégia iránt érdeklődő olvasóknak saját kutatásokat kell végezniük, és tanácsot kell kérniük egy engedéllyel rendelkező pénzügyi tanácsadótól.
