Opční gamma udává, jak se očekává změna delty opce při změně ceny podkladových akcií.

Gamma je jednou z nejméně pochopených řek, takže se vám dnes chci pokusit pomoci získat mnohem lepší porozumění.

Jednou z hlavních věcí, které je třeba u gammy pochopit, je, že expozice a rizika se zvyšují, čím blíže jste k expiraci. Podrobně si o tom můžete přečíst zde.

To je důležitý koncept, ale dnes se podíváme na rozdíl mezi dlouhou gamou a krátkou gamou.

Obsah

• Dlouhá gama vs. krátká gama
• Příklad dlouhé gama
• Příklad krátké gama
• Příklady z reálného života
• Shrnutí

.

Dlouhá gama vs. krátká gama

Dlouhá gama (nazývaná také kladná gama) znamená, že delta obchodu se bude zvyšovat s růstem akcie a snižovat s jejím poklesem. Obchodníci s dlouhým gamma chtějí, aby akcie pokračovala v trendu stejným směrem

Krátké gamma (nazývané také záporné gamma) naznačuje, že delta obchodu se bude snižovat s růstem akcie a zvyšovat s jejím poklesem. Obchodníci s krátkou gamou chtějí, aby se akcie vrátila zpět k počáteční ceně.

Přemýšlejte o rozdílu mezi dlouhým straddlem a krátkým straddlem.

Dlouhé straddly mají kladnou gamu a obchodník chce, aby se akcie nadále pohybovala jedním směrem (buď nahoru, nebo dolů)

Krátké straddly mají zápornou gamu a při pohybu akcie chce obchodník, aby se akcie vrátila tam, kde začala.

Krátce se podíváme na některé konkrétní příklady, ale pro ilustraci konceptu použijme nejprve teoretický příklad.

Příklad dlouhého gamma

Použijeme jednoduchý příklad dlouhého put a dlouhého call.

Dlouhý call má kladnou deltu a kladné gamma (long gamma). S růstem ceny akcie se delta zvyšuje. Je to jako efekt sněhové koule, expozice pozice roste stejným směrem jako akcie.

Přístup k 9 knihám o opcích ZDARMA

Pokud cena akcie klesá, klesá i expozice delta.

Dlouhý put má zápornou deltu a kladnou gamu (long gamma). S poklesem ceny akcie se delta stává zápornější. V tomto případě expozice pozice také roste stejným směrem jako akcie.

V obou těchto případech se expozice zvětšuje, protože pozice se pro obchodníka pohybuje.

Příklad krátkého gamma

Nyní se podíváme na krátký call a krátký put.

Krátký call má zápornou deltu a záporné gamma (krátký gamma). Když cena akcie roste, delta se stává zápornější, což naznačuje, že obchodník chce, aby se pozice vrátila tam, kde začala.

Pokud cena akcie klesá, expozice delta se stává méně zápornou.

Krátký prodejní kontrakt má kladnou deltu a zápornou gamu (short gamma). Když cena akcie klesá, delta se stává kladnější, což naznačuje, že obchodník chce, aby akcie vzrostla.

V obou těchto případech se expozice zvětšuje, protože pozice se pohybuje proti obchodníkovi.

Příklady z reálného života

Vždy je dobré podívat se na nějaké příklady z reálného života, které pomohou upevnit koncepty

SPY LONG STRADDLE TRADE

Datum: 27. července 2020

Aktuální cena: 323,27 USD

Nastavení obchodu:

Koupit 10 SPY 18. září, 324 call @ 9,75 USD
Koupit 10 SPY 18. září, 324 put @ 11,16 USD

Prémie: 20 910 USD Čistý debet

Upozorňujeme, že obchod má kladnou gamma 30,51.

Níže vidíte, jak se obchod mění během prvních 10 dnů trvání obchodu.

Všimněte si, že s rostoucí cenou se delta stává kladnější, přesně jak bychom očekávali u dlouhého gama obchodu.

Za gama jsem také zařadil dva sloupce na pravé straně. První sloupec bere koncovou deltu předchozího dne a přičítá součet gammy a změny ceny.

Všimněte si, že delta se pohybuje velmi shodně s tím, co bychom očekávali. Nikdy to nebude dokonalé, protože je zde mnoho pohyblivých částí a delta bude také ovlivněna změnami vega a theta.

Ale vidíte, že naše vypočtená delta je velmi blízko skutečné deltě.

Podívejme se na příklad short gamma.

AAPL SHORT STRADDLE TRADE

Data: 1. dubna 2020

Aktuální cena: 240,89 USD

Nastavení obchodu:

Prodej 5 AAPL 15. května, 245 call @ 17,32 USD
Prodej 5 AAPL 15. května, 245 put @ 21,90 USD

Prémie: 19 610 USD Čistý kredit

Zde vidíme přesný opak předchozího příkladu, jak byste očekávali. Jak akcie AAPL rostou, delta je stále více záporná.

To proto, že obchodník chce, aby akcie klesla zpět do ziskové zóny.

Zajímavé je, že v tomto příkladu není ruční výpočet delty tak přesný.

Myslím si, že je to proto, že volatilita byla v té době velmi vysoká a hodně se pohybovala, od maxima 59,80 % po minimum 38,41 %.

Dá se předpokládat, že na změnu delty měly kromě gammy vliv i další faktory, ale gamma by stále byla hlavním faktorem.

Shrnutí

Ačkoli je gama jedním z méně známých řeků a pravděpodobně nejméně důležitým z „velké čtyřky“, je důležité mít alespoň základní povědomí o rozdílu mezi dlouhou a krátkou gama.

Nejjednodušší způsob, jak si gama zapamatovat, je tento:

Zisky z dlouhých gama obchodů budou exponenciálně růst s tím, jak bude akcie pokračovat v trendu. Obchodníci s dlouhými gama obchody chtějí trendové akcie.

Ztráty z krátkých gama obchodů budou exponenciálně růst s tím, jak bude akcie pokračovat v trendu. Obchodníci s krátkými gama obchody chtějí, aby akcie zůstaly v úzkém rozpětí.

Doufám, že se vám tento návod líbil.

Obchodujte bezpečně!
Gav.

Vyjádření: Výše uvedené informace slouží pouze pro vzdělávací účely a neměly by být považovány za investiční poradenství. Představená strategie by nebyla vhodná pro investory, kteří nejsou obeznámeni s burzovně obchodovanými opcemi. Každý čtenář, který má o tuto strategii zájem, by měl provést vlastní průzkum a požádat o radu licencovaného finančního poradce.