Optioiden gamma kertoo, miten optioiden deltan odotetaan muuttuvan kohde-etuutena olevan osakkeen hinnan muuttuessa.

Gamma on yksi vähiten ymmärretyistä kreikkalaisista, joten haluan yrittää auttaa sinua saamaan paljon paremman ymmärryksen tänään.

Yksi tärkeimmistä asioista, jotka on ymmärrettävä gammasta, on se, että altistuminen ja riskit kasvavat mitä lähemmäs erääntymistä pääset. Voit lukea siitä yksityiskohtaisesti täältä.

Tämä on tärkeä käsite, mutta tänään tarkastelemme pitkien gammojen ja lyhyiden gammojen välistä eroa.

Sisältö

• Pitkä gamma vs. lyhyt gamma
• Pitkä gamma -esimerkki
• Lyhyt gamma -esimerkki
• Real Life -esimerkkejä
• Yhteenveto

Pitkä gamma vs. Lyhyt gamma

Pitkä gamma (jota kutsutaan myös positiiviseksi gammaksi) osoittaa, että kaupan delta kasvaa osakkeen noustessa ja laskee osakkeen laskiessa. Pitkän gamman kauppiaat haluavat, että osake jatkaa trendiään samaan suuntaan

Lyhyen gamman (kutsutaan myös negatiiviseksi gammaksi) tarkoittaa, että kaupan delta pienenee osakkeen noustessa ja kasvaa osakkeen laskiessa. Lyhyen gamman kauppiaat haluavat osakkeen palaavan takaisin kohti lähtöhintaa.

Ajatella pitkän ja lyhyen straddlen eroa.

Pitkillä straddleilla on positiivinen gamma ja kauppias haluaa osakkeen jatkavan liikkumista yhteen suuntaan (joko ylös- tai alaspäin)

Lyhyillä straddleilla on negatiivinen gamma ja osakkeen liikkuessa kauppias haluaa osakkeen palaavan takaisin siihen, mistä se aloitti.

Katsomme pian joitakin konkreettisia esimerkkejä, mutta käytetään ensin teoreettista esimerkkiä havainnollistamaan käsitettä.

Pitkän gamman esimerkki

Käytetään yksinkertaista esimerkkiä pitkästä myynti- ja pitkästä ostosopimuksesta.

Pitkässä ostosopimuksessa on positiivinen deltataso (delta) ja positiivinen gamma (pitkä gamma). Kun osakekurssi nousee, delta kasvaa. Se on kuin lumipalloefekti, positioaltistus kasvaa samaan suuntaan kuin osake.

Access 9 FREE Options Books

Jos osake laskee, myös delta-altistus laskee.

Pitkällä myyntihakemuksella (long put) on negatiivinen delta ja positiivinen gamma (long gamma). Kun osakkeen hinta laskee, delta muuttuu negatiivisemmaksi. Tällöin myös positioaltistus kasvaa samaan suuntaan kuin osake.

Kummassakin tapauksessa positioaltistus kasvaa, kun positio liikkuu kauppiaan hyväksi.

Lyhyt gamma-esimerkki

Katsotaan nyt lyhyttä osto- ja myyntilupausta.

Lyhyellä osto- ja myyntilupauksella on negatiivinen deltan delta-arvot ja negatiivinen gamma-arvot (lyhyt gamma). Kun osakkeen hinta nousee, delta muuttuu negatiivisemmaksi osoittaen, että kauppias haluaa position palaavan takaisin siihen, mistä se aloitti.

Jos osakkeen hinta laskee, delta-alttius muuttuu vähemmän negatiiviseksi.

Lyhyellä myyntihakemuksella (short put) on positiivinen delta ja negatiivinen gamma (short gamma). Kun osakkeen hinta laskee, delta muuttuu positiivisemmaksi osoittaen, että kauppias haluaa osakkeen nousevan takaisin ylöspäin.

Kummassakin näistä tapauksista altistuminen kasvaa, koska positio liikkuu kauppiasta vastaan.

Real Life Esimerkkejä

On aina hyvä katsoa joitakin tosielämän esimerkkejä, jotka auttavat vahvistamaan käsitteitä

SPY LONG STRADDLE TRADE

Date:

Osta 10 SPY Sept 18th, 324 call @ $9.75
Osta 10 SPY Sept 18th, 324 put @ $11.16

Premium: $20,910 Net Debit

Huomaa, että kaupalla on positiivinen gamma 30.51.

Alhaalla näet, miten kauppa muuttuu kaupan ensimmäisten 10 päivän aikana.

Huomaa, että hintojen noustessa delta muuttuu positiivisemmaksi juuri niin kuin pitkällä gamma-kaupalla odottaisimmekin.

Olen lisännyt myös kaksi saraketta oikealle puolelle gamman jälkeen. Ensimmäisessä sarakkeessa otetaan edellisen päivän päättyvä delta ja lisätään gamman ja hinnanmuutoksen summa.

Huomaa, että delta liikkuu hyvin pitkälti sen mukaisesti, mitä voisimme odottaa. Siitä ei koskaan tule täydellistä, koska liikkuvia osia on paljon ja deltaan vaikuttavat myös vega- ja theta-muutokset.

Mutta näet, että laskemamme delta on hyvin lähellä todellista deltaa.

Katsotaanpa lyhyttä gammaesimerkkiä.

AAPL LYHYESTI STRADDLE-KAUPPA

Päiväys: Ajankohta: 1. huhtikuuta 2020

Nykykurssi: 240,89 dollaria

Trade Set Up:

Myydä 5 AAPL May 15th, 245 call @ $17.32
Myydä 5 AAPL May 15th, 245 put @ $21.90

Palkkio: $19,610 Nettohyvitys

Tässä näemme täysin päinvastaisen tilanteen edelliseen esimerkkiin nähden, niin kuin voisit odottaa. Kun AAPL:n osake nousee, delta muuttuu yhä negatiivisemmaksi.

Tämä johtuu siitä, että kauppias haluaa osakkeen laskevan takaisin voittoalueelle.

Huomionarvoista tässä esimerkissä on se, että manuaalinen delta-laskenta ei ole yhtä tarkka.

Olen sitä mieltä, että se johtuu siitä, että volatiliteetti oli tuolloin niin korkea ja liikkui paljon, korkeimmasta 59,80 %:sta matalimpaan 38,41 %:iin.

On turvallista olettaa, että muutkin tekijät vaikuttivat deltan muutokseen gamman lisäksi, mutta gamma olisi silti ollut tärkein tekijä.

Yhteenveto

Vaikka gamma on yksi vähemmän tunnetuista kreikkalaisista ja kiistatta vähiten tärkeä ”neljästä suuresta”, on tärkeää, että sinulla on ainakin perusymmärrys pitkän gamman ja lyhyen gamman välisestä erosta.

Helppoimmin gamma muistetaan näin:

Pitkien gammakauppojen voitot kasvavat eksponentiaalisesti osakkeen jatkaessa trendiään. Pitkien gammakauppojen harjoittajat haluavat trenditietoisia osakkeita.

Lyhyiden gammakauppojen tappiot kasvavat eksponentiaalisesti osakkeen jatkaessa trendiään. Lyhyet gammakauppiaat haluavat osakkeiden pysyvän tiukassa vaihteluvälissä.

Toivottavasti nautit tästä opetusohjelmasta.

Trade safe!
Gav.

Disclaimer: Yllä oleva informaatio on tarkoitettu vain opetustarkoituksiin, eikä sitä pidä pitää sijoitusneuvona. Esitetty strategia ei soveltuisi sijoittajille, jotka eivät tunne pörssilistattuja optioita. Tästä strategiasta kiinnostuneiden lukijoiden tulisi tehdä omat tutkimuksensa ja kysyä neuvoa lisensoidulta rahoitusneuvojalta.