Options-Gamma gibt an, wie sich das Delta einer Option voraussichtlich verändern wird, wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs ändert.

Gamma ist eine der am wenigsten verstandenen Größen, daher möchte ich versuchen, Ihnen heute zu einem besseren Verständnis zu verhelfen.

Eines der wichtigsten Dinge, die Sie über Gamma verstehen müssen, ist, dass die Exposition und die Risiken zunehmen, je näher Sie dem Verfallstermin kommen. Sie können das hier im Detail nachlesen.

Das ist ein wichtiges Konzept, aber heute werden wir uns den Unterschied zwischen Long-Gamma und Short-Gamma ansehen.

Inhalt

• Long Gamma Vs Short Gamma
• Long Gamma Beispiel
• Short Gamma Beispiel
• Real Life Beispiele
• Zusammenfassung

Long Gamma Vs Short Gamma

Long Gamma (auch positives Gamma genannt) zeigt an, dass das Delta des Handels zunimmt, wenn die Aktie steigt und abnimmt, wenn die Aktie fällt. Long-Gamma-Händler wollen, dass die Aktie weiterhin in dieselbe Richtung tendiert

Short-Gamma (auch negatives Gamma genannt) zeigt an, dass das Delta des Handels abnimmt, wenn die Aktie steigt, und zunimmt, wenn die Aktie fällt.

Denken Sie an den Unterschied zwischen einem Long Straddle und einem Short Straddle.

Long Straddles haben ein positives Gamma und der Händler möchte, dass sich die Aktie in eine Richtung bewegt (entweder nach oben oder nach unten)

Short Straddles haben ein negatives Gamma und wenn sich die Aktie bewegt, möchte der Händler, dass die Aktie dorthin zurückkehrt, wo sie begonnen hat.

Wir werden uns in Kürze einige spezifische Beispiele ansehen, aber lassen Sie uns zunächst ein theoretisches Beispiel verwenden, um das Konzept zu veranschaulichen.

Long Gamma Beispiel

Lassen Sie uns ein einfaches Beispiel für einen Long Put und einen Long Call verwenden.

Der Long Call hat ein positives Delta und ein positives Gamma (Long Gamma). Wenn der Aktienkurs steigt, erhöht sich das Delta. Wie bei einem Schneeballeffekt wächst die Position in dieselbe Richtung wie die Aktie.

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Wenn die Aktie sinkt, sinkt auch das Delta.

Der Long Put hat ein negatives Delta und ein positives Gamma (Long Gamma). Wenn der Aktienkurs sinkt, wird das Delta negativer. In diesem Fall wächst das Exposure der Position auch in dieselbe Richtung wie die Aktie.

In beiden Fällen wird das Exposure größer, da sich die Position für den Händler bewegt.

Short Gamma Beispiel

Nun betrachten wir einen Short Call und einen Short Put.

Der Short Call hat ein negatives Delta und ein negatives Gamma (short gamma). Wenn der Aktienkurs steigt, wird das Delta negativer, was darauf hindeutet, dass der Händler möchte, dass die Position dorthin zurückkehrt, wo sie begonnen hat.

Wenn der Aktienkurs sinkt, wird das Delta weniger negativ.

Der Short Put hat ein positives Delta und ein negatives Gamma (Short Gamma). Wenn der Aktienkurs sinkt, wird das Delta positiver, was darauf hinweist, dass der Händler möchte, dass die Aktie wieder steigt.

In beiden Fällen wird das Engagement größer, da sich die Position gegen den Händler bewegt.

Real-Life-Beispiele

Es ist immer gut, einige Real-Life-Beispiele zu betrachten, um die Konzepte zu festigen

SPY LONG STRADDLE TRADE

Datum: 27. Juli 2020

Aktueller Kurs: 323,27 $

Handelsaufbau:

Kauf von 10 SPY 18. September, 324 Call @ 9,75 $
Kauf von 10 SPY 18. September, 324 Put @ 11,16 $

Prämie: 20.910 $ Nettobelastung

Beachte, dass der Trade ein positives Gamma von 30,51 hat.

Unten sehen Sie, wie sich der Handel in den ersten 10 Tagen verändert.

Beachten Sie, dass das Delta bei steigenden Kursen positiver wird, so wie wir es bei einem langen Gamma-Handel erwarten würden.

Ich habe auch zwei Spalten auf der rechten Seite nach dem Gamma eingefügt. Die erste Spalte enthält das Delta des Vortages und addiert die Summe von Gamma und der Preisänderung.

Beachten Sie, dass sich das Delta in etwa so bewegt, wie wir es erwarten würden. Es wird nie perfekt sein, weil es viele bewegliche Teile gibt und das Delta auch durch Änderungen von Vega und Theta beeinflusst wird.

Aber Sie können sehen, dass unser berechnetes Delta dem tatsächlichen Delta sehr nahe kommt.

Lassen Sie uns ein Beispiel für ein Short-Gamma betrachten.

AAPL SHORT STRADDLE TRADE

Datum: 1. April 2020

Aktueller Preis: 240,89 $

Trade Set Up:

Verkaufe 5 AAPL May 15th, 245 call @ $17.32
Verkaufe 5 AAPL May 15th, 245 put @ $21.90

Prämie: $19,610 Netto-Guthaben

Hier sehen wir das genaue Gegenteil des vorherigen Beispiels, wie Sie es erwarten würden. Während die AAPL-Aktie steigt, wird das Delta immer negativer.

Das liegt daran, dass der Händler möchte, dass die Aktie wieder in die Gewinnzone fällt.

Interessanterweise ist in diesem Beispiel die manuelle Berechnung des Deltas nicht so genau.

Ich denke, das liegt daran, dass die Volatilität zu diesem Zeitpunkt so hoch war und sich stark bewegte, von einem Hoch von 59,80 % bis zu einem Tief von 38,41 %.

Man kann davon ausgehen, dass neben dem Gamma auch andere Faktoren die Veränderung des Deltas beeinflusst haben, aber Gamma wäre immer noch der Hauptfaktor gewesen.

Zusammenfassung

Auch wenn Gamma zu den weniger bekannten und wohl am wenigsten wichtigen der „großen 4“ gehört, ist es wichtig, zumindest ein grundlegendes Verständnis des Unterschieds zwischen Long-Gamma und Short-Gamma zu haben.

Am einfachsten kann man sich Gamma folgendermaßen merken:

Gewinne bei Long-Gamma-Trades wachsen exponentiell, wenn die Aktie weiter im Trend liegt. Long-Gamma-Händler wollen Aktien, die im Trend liegen.

Verluste bei Short-Gamma-Geschäften wachsen exponentiell, wenn die Aktie weiter im Trend liegt. Short-Gamma-Trader wollen, dass die Aktien in einer engen Spanne bleiben.

Ich hoffe, dass Ihnen dieses Tutorial gefallen hat.

Handeln Sie sicher!
Gav.

Haftungsausschluss: Die obigen Informationen dienen nur zu Bildungszwecken und sollten nicht als Anlageberatung betrachtet werden. Die vorgestellte Strategie eignet sich nicht für Anleger, die mit börsengehandelten Optionen nicht vertraut sind. Alle Leser, die an dieser Strategie interessiert sind, sollten ihre eigenen Nachforschungen anstellen und sich von einem zugelassenen Finanzberater beraten lassen.