Nous connaissons tous les contes du Moyen Âge qui mettent en scène des châteaux entourés de larges douves. Ces douves étaient conçues pour éloigner les intrus, et plus elles étaient longues et profondes, plus le château était protégé.
Savez-vous que les entreprises ont aussi des douves ? Et saviez-vous que l’apprentissage de ces douves peut vous aider en tant qu’investisseur ?
Il ne s’agit pas de douves physiques, mais de douves métaphoriques. Et en tant qu’investisseurs, nous pouvons examiner ces douves pour déterminer si une entreprise peut résister à des périodes difficiles et présenter de solides performances financières au fil du temps.
En termes d’investissement, le mot « douves » fait généralement référence à un avantage concurrentiel. Dire qu’une entreprise a une « large douve », c’est dire qu’elle a un avantage unique sur les autres entreprises de son secteur. Dans un sens plus large, il peut être utilisé pour décrire quelque chose dans l’activité de l’entreprise qui sert de barrière protectrice.
Exemples d’actions à larges douves
Pour l’investisseur moyen, une action idéale est celle qui offre une croissance régulière au fil du temps et une capacité à résister aux ralentissements du marché et aux périodes économiques difficiles. Les investisseurs à long terme devraient chercher à investir dans des sociétés qui sont résilientes face à la concurrence et aux conditions changeantes.
L’investisseur légendaire Warren Buffett est souvent crédité d’avoir utilisé le terme « moat » pour décrire ces sociétés. Dans un article du magazine Fortune, il aurait déclaré :
« La clé de l’investissement n’est pas d’évaluer dans quelle mesure une industrie va affecter la société, ou quelle sera sa croissance, mais plutôt de déterminer l’avantage concurrentiel d’une entreprise donnée et, surtout, la durabilité de cet avantage. Les produits ou les services qui ont des douves larges et durables autour d’eux sont ceux qui offrent des récompenses aux investisseurs. »
Alors, quelles sont les actions très en vue qui sont connues pour avoir une large douve ? Amazon pourrait certainement entrer dans cette catégorie. L’entreprise domine actuellement l’espace du commerce électronique, représentant près de 50 % des ventes en ligne aux États-Unis, selon certaines projections. Elle dispose d’efficacités intégrées, d’entrepôts et de systèmes de chaîne d’approvisionnement inégalés qui en font un concurrent très difficile pour les détaillants en ligne et traditionnels.
Walmart est une autre entreprise souvent louée pour sa large moat. En tant que plus grand détaillant de briques et de mortiers – avec une grande opération de commerce électronique également – il a un grand avantage dans sa capacité à offrir un grand nombre de produits à des prix inférieurs à ceux de la concurrence. De plus, parce qu’il s’agit d’un détaillant à prix réduit, il est dans la position unique d’enregistrer de fortes ventes lorsque l’économie se porte bien ainsi que lorsque les gens ont moins d’argent dans leurs poches.
Identifier les actions à large moat
Il y a certaines entreprises, comme Walmart et Amazon, qui sont faciles à identifier comme ayant de larges moats. Mais les moats ne sont pas toujours aussi évidents, en particulier avec les entreprises que vous ne connaissez peut-être pas aussi bien.
Si vous cherchez à trouver des actions avec des moats larges, la performance boursière passée et les états financiers d’une entreprise peuvent vous aider. Lors de l’examen d’une entreprise, il y a quelques éléments à rechercher :
La performance des bénéfices pendant les mauvaises périodes économiques
Vérifiez si l’entreprise semble toujours bien se porter, même lorsque l’économie générale est en difficulté. Cela peut être une indication qu’il y a quelque chose dans son activité qui lui permet de rester résiliente face à des temps difficiles.
Les liquidités
De nombreuses entreprises font le choix de garder beaucoup de liquidités plutôt que de les réinvestir ou de payer des dividendes. Certains peuvent soutenir que l’entreprise devrait dépenser ses liquidités ou les redonner aux investisseurs, mais le fait d’avoir beaucoup de liquidités en main donne à une entreprise un solide coussin si les revenus ne répondent pas aux attentes.
Rendement financier par rapport aux concurrents
D’abord, identifiez les principaux concurrents de l’entreprise. Ensuite, comparez leurs revenus et leurs bénéfices. S’il y a une grande différence entre les bénéfices de votre entreprise et ceux de ses concurrents, vous pouvez dire qu’elle a une large douve.
Dominance d’un seul produit
Apple est considérée comme ayant une large douve parce que les ventes de son iPhone dépassent de loin celles de toute autre entreprise. Intel domine l’industrie des semi-conducteurs depuis des années car ses puces sont couramment utilisées par la plupart des fabricants d’ordinateurs. La popularité de ces produits donne à ces entreprises une douve, les protégeant contre la concurrence et parfois même contre l’échec de ses propres autres produits.
Puissante propriété intellectuelle
Il n’est pas rare qu’une entreprise dispose d’un brevet unique sur un produit ou une technologie que les autres entreprises n’ont guère le choix d’utiliser. Cela peut être un puissant moteur de revenus que les concurrents ne peuvent pas égaler.
Reconnaissance du nom
L’entreprise est-elle pratiquement synonyme de l’industrie ? Les clients utilisent-ils instinctivement son produit ou ses services simplement parce qu’ils sont reconnaissables et existent depuis toujours ? Parfois, le simple fait d’avoir une présence longue et fiable sur le marché peut donner à une entreprise un fort avantage concurrentiel.
Une entreprise ayant de larges douves est généralement une entreprise dans laquelle il vaut la peine d’investir. Cela signifie généralement que l’entreprise est rentable dans les bonnes et mauvaises périodes, résiliente face aux mauvaises nouvelles et dominante dans son secteur. Savoir où trouver des sociétés avec de grandes marges et comment investir dans leurs actions peut être un élément clé de la construction d’un portefeuille d’investissement solide.