Me kaikki tunnemme tarinoita keskiajalta, jotka sisälsivät linnoja, joita ympäröivät suuret vallihaudat. Nämä vallihaudat oli suunniteltu pitämään tunkeilijat loitolla, ja mitä pidempi ja syvempi vallihauta oli, sitä suojatumpi linna oli.

Tiesitkö, että myös yrityksillä on vallihaudat? Ja tiesitkö, että näiden vallihautojen tunteminen voi auttaa sinua sijoittajana?

Ne eivät ole fyysisiä vallihautoja, vaan metaforisia. Sijoittajina voimme tutkia näitä vallihautoja selvittääksemme, kestääkö yritys vaikeita aikoja ja pystyykö se raportoimaan vahvaa taloudellista tulosta pitkällä aikavälillä.

Sijoittamisen termeissä sana ”vallihauta” viittaa yleensä kilpailuetuun. Sanomalla, että yrityksellä on ”laaja vallihauta”, tarkoitetaan, että sillä on ainutlaatuinen etulyöntiasema toimialansa muihin yrityksiin nähden. Laajemmassa merkityksessä sitä voidaan käyttää kuvaamaan jotakin yrityksen liiketoiminnassa, joka toimii suojaavana esteenä.

Esimerkkejä leveän vallihaudan omaavista osakkeista

Keskivertosijoittajalle ihanteellinen osake on sellainen, joka tarjoaa tasaista kasvua pitkällä aikavälillä ja kykyä kestää markkinoiden laskusuhdanteita ja vaikeita taloudellisia aikoja. Pitkän aikavälin sijoittajien tulisi pyrkiä sijoittamaan yrityksiin, jotka kestävät kilpailua ja muuttuvia olosuhteita.

Legendaarisen sijoittajan Warren Buffettin katsotaan usein käyttäneen termiä ”vallihauta” kuvaamaan näitä yrityksiä. Fortune Magazine -lehdessä julkaistussa artikkelissa häntä siteerataan sanomalla:

”Sijoittamisen avain ei ole sen arvioiminen, kuinka paljon jokin toimiala tulee vaikuttamaan yhteiskuntaan tai kuinka paljon se tulee kasvamaan, vaan pikemminkin sen määrittäminen, mikä on tietyn yrityksen kilpailuetu ja ennen kaikkea tuon edun kestävyys. Tuotteet tai palvelut, joiden ympärillä on leveät, kestävät vallihaudat, ovat niitä, jotka tuottavat palkintoja sijoittajille.”

Mitä ovat siis ne korkean profiilin osakkeet, joilla tiedetään olevan laaja vallihauta? Amazon voisi ehdottomasti kuulua tähän kategoriaan. Yhtiö hallitsee tällä hetkellä sähköistä kaupankäyntiä ja edustaa joidenkin ennusteiden mukaan lähes 50 prosenttia Yhdysvaltojen verkkomyynnistä. Sillä on vertaansa vailla oleva sisäänrakennettu tehokkuus, varastot ja toimitusketjujärjestelmät, jotka tekevät siitä erittäin kovan kilpailijan sekä verkko- että perinteisille vähittäiskauppiaille.

Walmart on toinen yhtiö, jota usein ylistetään laajasta vallihaudastaan. Suurimpana kivijalkakauppiaana – jolla on myös laaja verkkokauppatoiminta – sillä on suuri etulyöntiasema, koska se pystyy tarjoamaan suuren määrän tuotteita hinnoilla, jotka alittavat kilpailijat. Lisäksi koska se on alennusmyymälä, se on ainutlaatuisessa asemassa, sillä sen myynti on vahvaa sekä silloin, kun talous voi hyvin, että silloin, kun ihmisillä on vähemmän rahaa taskussaan.

Laajan vallihaudan omaavien osakkeiden tunnistaminen

Joidenkin yritysten, kuten Walmartin ja Amazonin, on helppo tunnistaa omaavan laajan vallihaudan. Mutta vallihaudat eivät aina ole yhtä ilmeisiä, erityisesti yrityksissä, joita et ehkä tunne yhtä hyvin.

Jos etsit osakkeita, joilla on laajat vallihaudat, yrityksen aiemmat osakekurssit ja tilinpäätöstiedot voivat auttaa. Kun tarkastelet yritystä, on muutamia asioita, joita kannattaa etsiä:

Tuloskehitys huonoina taloudellisina aikoina

Katso, näyttääkö yritys edelleen pärjäävän hyvin silloinkin, kun laaja talous on vaikeuksissa. Tämä voi olla osoitus siitä, että sen liiketoiminnassa on jotakin sellaista, jonka ansiosta se pysyy sitkeänä vaikeina aikoina.

Käteisvarat

Monet yritykset päättävät pitää paljon käteisvaroja sen sijaan, että sijoittaisivat ne uudelleen tai maksaisivat osinkoja. Jotkut saattavat väittää, että yrityksen pitäisi käyttää käteisvaransa tai antaa ne takaisin sijoittajille, mutta runsaan käteisvarojen hallussapito antaa yritykselle vahvan puskurin, jos tulot eivät vastaa odotuksia.

Taloudellinen suorituskyky verrattuna kilpailijoihin

Ensin tunnistetaan yrityksen tärkeimmät kilpailijat. Vertaa sitten niiden tuloja ja voittoja. Jos yrityksesi tuloksen ja sen kilpailijoiden tuloksen välillä on suuri ero, voidaan sanoa, että yrityksellä on laaja vallihauta.

Yhden tuotteen määräävä asema

Applella katsotaan olevan laaja vallihauta, koska sen iPhonen myynti ylittää reilusti kaikkien muiden yritysten myynnin. Intel on hallinnut puolijohdeteollisuutta jo vuosia, koska useimmat tietokonevalmistajat käyttävät yleisesti sen siruja. Näiden tuotteiden suosio antaa näille yrityksille vallihaudan, joka suojaa niitä kilpailulta ja joskus jopa omien muiden tuotteiden epäonnistumiselta.

Voimakas henkinen omaisuus

Ei ole harvinaista, että yhdellä yrityksellä on ainutlaatuinen patentti tuotteeseen tai teknologiaan, jota muut yritykset eivät voi muuta kuin käyttää. Tämä voi olla voimakas tulonlähde, johon kilpailijat eivät pysty vastaamaan.

Nimen tunnettuus

Onko yritys käytännössä synonyymi alalle? Käyttävätkö asiakkaat vaistomaisesti sen tuotteita tai palveluita vain siksi, että ne ovat tunnistettavia ja ne ovat olleet olemassa aina? Joskus pelkkä pitkä ja luotettava läsnäolo markkinoilla voi antaa yritykselle vahvan kilpailuedun.

Yritys, jolla on laaja vallihauta, on yleensä yritys, johon kannattaa sijoittaa. Se tarkoittaa yleensä sitä, että yritys on kannattava niin hyvinä kuin huonoina aikoina, kestää huonoja uutisia ja hallitsee toimialaansa. Tieto siitä, mistä löytää yrityksiä, joilla on laaja vallihauta, ja miten sijoittaa niiden osakkeisiin, voi olla keskeinen osa vahvan sijoitussalkun rakentamista.