Orçamento Federal 101

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Déficit e Dívida: O que são eles?

Embora um déficit descreva a relação entre gastos e receitas em um único ano, a dívida federal – também chamada de dívida nacional – é a soma de todos os déficits passados, menos o valor que o governo federal pagou desde então. A cada ano em que o governo tem um déficit, o dinheiro que ele toma emprestado é adicionado à dívida federal. Se o governo tem um excedente, pode usar o dinheiro extra para pagar parte de sua dívida. E a cada ano, o governo paga juros sobre a dívida nacional como parte de seus gastos totais.

Em 4 de junho de 2015, a dívida total dos EUA era de $18,153 trilhões.

Por que o governo federal toma empréstimos?

O governo federal tem tido um déficit em 45 dos últimos 50 anos. Normalmente esse déficit é de cerca de 3% da economia, medido pelo Produto Interno Bruto (PIB).

O tamanho de um déficit orçamentário em um determinado ano é determinado por dois fatores: a quantidade de dinheiro que o governo gasta naquele ano e a quantidade de receitas que o governo arrecada em impostos. Ambos os fatores são afetados pelo estado da economia, bem como pelas políticas fiscais e de gastos promulgadas pelo Congresso.

Por exemplo, durante tempos econômicos difíceis como a Grande Recessão, muitos tipos de gastos governamentais aumentam automaticamente porque mais pessoas se qualificam para programas baseados em necessidades como food stamps e subsídios de desemprego. Ao mesmo tempo, as receitas fiscais tendem a diminuir por algumas razões: as pessoas estão trabalhando menos e pagando menos impostos; e as empresas também ganham menos lucros, e também pagam menos impostos. Além disso, os legisladores podem intencionalmente aumentar os gastos governamentais durante uma recessão para estimular a economia, mesmo sabendo que um resultado a curto prazo será um déficit. Durante a Grande Recessão, o déficit federal em 2009 atingiu 9,8% da economia, mas em 2015 está novamente na média, em 3,2% da economia.

O déficit também pode refletir picos temporários nos gastos que não são compensados por picos iguais nas receitas (através do aumento dos impostos, por exemplo). Por exemplo, o déficit em 1943, no auge dos gastos da Segunda Guerra Mundial, atingiu quase 30% da economia.

Finalmente, a política fiscal desempenha um papel importante para determinar se geramos excedentes ou déficits. Muitos factores contribuíram provavelmente para os excedentes orçamentais dos anos 90, mas um deles foi o aumento dos impostos, que assumiu a forma de aumentos das taxas de imposto para os contribuintes com rendimentos mais elevados (embora as taxas se mantivessem muito abaixo do que eram antes dos anos 80). Da mesma forma, os grandes cortes fiscais em 2001 e 2003 foram um dos principais contribuintes para os défices da última década e para a dívida de hoje – por algumas medidas, ainda mais do que a recessão económica.

Este gráfico de linhas mostra a dimensão do défice ou excedente em cada ano fiscal durante grande parte do século passado.

Como o Governo Federal toma empréstimos?

Para financiar a dívida, o Tesouro dos EUA vende títulos e outros tipos de títulos (Títulos é um termo para uma variedade de ativos financeiros). Qualquer pessoa pode comprar um título ou outro título do Tesouro diretamente do Tesouro através de seu website, treasurydirect.gov, ou de bancos ou corretoras. Quando uma pessoa compra um título do Tesouro, ela efetivamente empresta dinheiro ao governo federal em troca de reembolso com juros em uma data posterior.

A maioria dos títulos do Tesouro dá ao investidor – a pessoa que compra o título – uma taxa de juros fixa pré-determinada. Geralmente, se você comprar um título, o preço pago é inferior ao valor do título. Isso significa que você mantém a obrigação até que ela “amadureça”. Um título vence na data em que vale o seu valor nominal. Por exemplo, você pode comprar um título de $100 por cinco anos hoje e pagar apenas $90. Então você o mantém por cinco anos, quando vale $100. Você também pode vender o título antes do seu vencimento.

Existem na verdade muitos tipos diferentes de títulos do Tesouro, mas o fio comum entre eles é que eles representam um empréstimo ao Tesouro, e portanto ao governo dos EUA.

A quem o governo federal deve dinheiro?

A dívida federal é a soma da dívida detida pelo público – que é o dinheiro emprestado de pessoas comuns como você e de países estrangeiros – mais a dívida detida por contas federais.

Dívida detida por contas federais é a quantidade de dinheiro que o Tesouro tem emprestado de si mesmo. Isso pode parecer engraçado, mas lembre-se de Where the Money Comes From that trust funds are federal tax revenues that can only be used for certain programs. Quando as contas dos fundos fiduciários têm um excedente, o Tesouro toma parte desse excedente e usa-o para pagar outros tipos de gastos federais. Mas isso significa que o Tesouro deve pagar o dinheiro emprestado de volta para o fundo fiduciário em uma data posterior. Esse dinheiro emprestado é chamado de “dívida mantida por contas federais”; esse é o dinheiro que o Tesouro efetivamente empresta entre diferentes contas do governo federal. Quase um terço da dívida federal é detida por contas federais, enquanto os dois terços restantes da dívida federal são detidos pelo público.

Dívida detida pelo público

Dívida detida pelo público é o montante total que o governo deve a todos os seus credores no público em geral, não incluindo as suas próprias contas do governo federal. Inclui dívidas detidas por cidadãos americanos, bancos e instituições financeiras, bem como pessoas em países estrangeiros, instituições estrangeiras e governos estrangeiros.

Como pode ver no gráfico acima, cerca de um terço do total da dívida federal, e quase metade da dívida detida pelo público, é detida internacionalmente por investidores estrangeiros e bancos centrais de outros países que compram os nossos títulos do Tesouro como investimentos. Esses países incluem a China (US$ 1,3 trilhão), Japão (US$ 1,2 trilhão) e Brasil (US$ 262 bilhões), os três países que atualmente detêm a maior parte da dívida dos EUA. O Tesouro também agrupa os detentores estrangeiros da dívida nacional dos países exportadores de petróleo (incluindo Irã, Iraque, Kuwait, Equador, Nigéria e outros, US$ 297 bilhões) e os centros bancários do Caribe (Bermudas, Ilhas Cayman, e outros, US$ 293 bilhões).3

A próxima maior parcela da dívida pública é detida por investidores domésticos privados, o que inclui os americanos regulares, bem como instituições como bancos privados.

O Federal Reserve Bank dos EUA e os governos estaduais e locais também detêm ações substanciais da dívida federal detidas pelo público. A parcela do Federal Reserve na dívida federal não é contada como dívida detida por contas federais, porque o Federal Reserve é considerado independente do governo federal. O Federal Reserve compra e vende títulos do Tesouro como parte de seu trabalho para controlar a oferta de dinheiro e estabelecer taxas de juros na economia dos EUA.

O Limite da Dívida

O limite da dívida é o limite legal estabelecido pelo Congresso sobre o montante total que o Tesouro dos EUA pode tomar emprestado. Se o nível da dívida federal atingir o teto da dívida, o governo não pode legalmente tomar emprestado fundos adicionais até que o Congresso eleve o teto da dívida, e pode ficar sem nenhuma maneira de pagar suas contas. Se isso acontecer, pode resultar em interrupções repentinas dos serviços governamentais e conseqüências não intencionais.

O Congresso tem autoridade legal para aumentar o teto da dívida conforme necessário. Fazê-lo não autoriza novos gastos, mas permite que o Tesouro pague os gastos já autorizados pelo Congresso.

Por que existe um teto de endividamento?

O teto de endividamento evoluiu das restrições que o Congresso colocou à dívida federal quase desde a fundação do país. A legislação que lançou as bases para o atual teto de endividamento foi aprovada em 1917, e o primeiro teto de endividamento global foi aprovado em 1939. Desde então, o teto da dívida foi aumentado ou emendado mais de 140 vezes, incluindo mais de uma dúzia desde 2000.