De price earnings ratio, vaak P/E ratio of price to earnings ratio genoemd, is een marktvooruitzichtratio die de marktwaarde van een aandeel berekent ten opzichte van de winst door de marktprijs per aandeel te vergelijken met de winst per aandeel. Met andere woorden, de koers-winstverhouding laat zien wat de markt bereid is te betalen voor een aandeel op basis van de huidige winst.

Beleggers gebruiken deze verhouding vaak om te evalueren wat de reële marktwaarde van een aandeel zou moeten zijn door toekomstige winsten per aandeel te voorspellen. Van bedrijven met hogere toekomstige winsten wordt gewoonlijk verwacht dat zij in de toekomst hogere dividenden zullen uitkeren of dat hun aandelen in waarde zullen toenemen.

Het is duidelijk dat de reële marktwaarde van een aandeel op meer is gebaseerd dan alleen op voorspelde toekomstige winsten. De PE-verhouding helpt beleggers te analyseren hoeveel ze voor een aandeel zouden moeten betalen op basis van de huidige winsten. Daarom wordt de koers-winstverhouding vaak een koersveelvoud of een winstveelvoud genoemd. Beleggers gebruiken deze ratio om te bepalen welk veelvoud van de winst een aandeel waard is. Met andere woorden, hoeveel keer de winst ze bereid zijn te betalen.

Formule

De formule van de koers-winstverhouding wordt berekend door de marktwaardeprijs per aandeel te delen door de winst per aandeel.

Deze verhouding kan worden berekend aan het einde van elk kwartaal wanneer financiële kwartaaloverzichten worden uitgegeven. Meestal wordt hij berekend aan het eind van elk jaar bij de jaarlijkse jaarrekening. In beide gevallen is de reële marktwaarde gelijk aan de handelswaarde van het aandeel aan het eind van de lopende periode.

De winst per aandeel-ratio wordt ook berekend aan het eind van de periode voor elk uitstaand aandeel. Een trailing PE-ratio doet zich voor wanneer de winst per aandeel is gebaseerd op de vorige periode. Een leading PE-ratio doet zich voor wanneer de berekening van de winst per aandeel gebaseerd is op toekomstige voorspelde cijfers. Een gerechtvaardigde PE-verhouding wordt berekend met behulp van de dividenddisconteringsanalyse.

Analyse

De koers-winstverhouding geeft de verwachte prijs van een aandeel aan op basis van zijn winst. Als de winst per aandeel van een bedrijf stijgt, stijgt ook de marktwaarde per aandeel. Een bedrijf met een hoge koers/winstverhouding wijst meestal op positieve toekomstige prestaties en beleggers zijn bereid meer te betalen voor de aandelen van dit bedrijf.

Een bedrijf met een lagere verhouding is daarentegen meestal een indicatie van slechte huidige en toekomstige prestaties. Dit kan een slechte investering blijken te zijn.

In het algemeen betekent een hogere ratio dat beleggers hogere prestaties en groei in de toekomst verwachten. Het betekent ook dat bedrijven met verliezen slechte PE-ratio’s hebben.

Een belangrijk ding om te onthouden is dat deze ratio alleen nuttig is bij het vergelijken van soortgelijke bedrijven in dezelfde industrie. Aangezien deze verhouding is gebaseerd op de berekening van de winst per aandeel, kan het management deze gemakkelijk manipuleren met specifieke boekhoudkundige technieken.

Voorbeeld

Het aandeel Island Corporation wordt momenteel verhandeld tegen $50 per aandeel en zijn winst per aandeel voor het jaar is 5 dollar. De koers-winstverhouding van Island wordt als volgt berekend:

Zoals u kunt zien, is de verhouding van Island 10 keer. Dit betekent dat investeerders bereid zijn om 10 dollar te betalen voor elke dollar winst. Met andere woorden, dit aandeel wordt verhandeld tegen een veelvoud van tien.

Omdat de huidige WPA werd gebruikt in deze berekening, zou deze ratio worden beschouwd als een trailing price earnings ratio. Als een toekomstige voorspelde winst per aandeel werd gebruikt, zou het worden beschouwd als een leidende koers-winstverhouding.