De conjunctuurcyclus wordt veroorzaakt door de krachten van vraag en aanbod – de ontwikkeling van het bruto binnenlands product BBP – de beschikbaarheid van kapitaal, en de verwachtingen omtrent de toekomst. Deze cyclus wordt over het algemeen onderverdeeld in vier afzonderlijke segmenten: expansie, piek, inkrimping, en dieptepunt. Deze reeks wordt ook wel de economische of handelscyclus genoemd.

Wat zijn de oorzaken van elk van de vier fasen van de boom and bust-cyclus.

Uitbreidingsfase van de conjunctuurcyclus

Wanneer consumenten vertrouwen hebben, kopen ze nu. Ze weten dat er in de toekomst inkomsten zullen zijn uit betere banen, hogere huizenprijzen en stijgende aandelenkoersen. Als de vraag toeneemt, nemen bedrijven nieuwe werknemers aan. De stijging van het inkomen van de consument stimuleert de vraag verder. Een beetje gezonde inflatie kan de vraag aanwakkeren door kopers aan te sporen nu te kopen voordat de prijzen stijgen.

Een gezonde expansie kan plotseling omslaan in een gevaarlijke piek. Dat gebeurt als er te veel geld is voor te weinig goederen. Het kan prijsinflatie of een activabubbel veroorzaken.

Piekfase

Als de vraag het aanbod overtreft, kan de economie oververhit raken. Beleggers en bedrijven concurreren om beter te presteren dan de markt en nemen meer risico om wat extra rendement te behalen. Deze combinatie van een te grote vraag en de creatie van riskante derivaten creëerde de huizenbubbel in 2005.

Je kunt een piek altijd herkennen aan twee dingen: Ten eerste, de media zegt dat de expansie nooit zal eindigen. Ten tweede lijkt het erop dat iedereen en zijn broer bakken met geld verdienen aan wat voor activabubbel dan ook.

Contractiefase van de conjunctuurcyclus

Een krimp veroorzaakt een recessie. Er zijn drie soorten gebeurtenissen die een krimp veroorzaken. Dat zijn een snelle stijging van de rente, een financiële crisis of een uit de hand lopende inflatie. Angst en paniek vervangen het vertrouwen. Beleggers verkopen aandelen en kopen obligaties, goud en de Amerikaanse dollar. Consumenten verliezen hun baan, verkopen hun huis en kopen niets meer, behalve de eerste levensbehoeften. Bedrijven ontslaan werknemers en hamsteren geld.

Diepgangsfase

De consumenten moeten het vertrouwen terugkrijgen voordat de economie een nieuwe expansiefase kan ingaan. Daartoe moet vaak worden ingegrepen met monetair of fiscaal beleid. In een ideale wereld werken ze samen. Helaas gebeurt dat niet vaak genoeg.

Hoe het monetaire beleid de conjunctuurcyclus verandert

Monetair beleid is de manier waarop de centrale bank van een land haar instrumenten gebruikt om de economische cyclus te beheersen. Zij past de liquiditeit aan door de rentetarieven en de geldhoeveelheid te wijzigen.

Uitbreiding: Centrale banken proberen de kerninflatie rond de 2 procent te houden om een gezonde verwachting van inflatie te creëren. In de Verenigde Staten zal de Federal Reserve de fed funds rate rond de 2 procent houden. Als de economische groei gezond blijft, zal de Fed geen wijzigingen aanbrengen.

Peak: Centrale banken verhogen de rente tijdens expansie om de irrationele uitbundigheid van een piek te voorkomen. Dat wordt een verkrappend monetair beleid genoemd. Indien nodig verkopen zij staatsobligaties en andere activa tijdens open-markttransacties.

Trek: Op dit punt kan een beurscorrectie erop wijzen dat activa overgewaardeerd zijn. De Fed kan overschakelen op een expansief monetair beleid als de economische groei vertraagt of zelfs negatief wordt. De Fed verlaagt de rente en koopt schatkistpapier op via open-markttransacties.

Trog: Centrale banken halen alles uit de kast om de economie uit het dal te trekken. In 2008 heeft de Fed allerlei innovatieve instrumenten gebruikt om te voorkomen dat banken instortten. Ze breidde ook haar open markt operaties uit in een programma genaamd kwantitatieve versoepeling.

Hoe fiscaal beleid de conjunctuurcyclus verandert

Fiscaal beleid is wat gekozen functionarissen gebruiken om de conjunctuurcyclus te veranderen. Maar ze zijn het niet eens over de beste manieren om het uit te voeren. Daardoor maken ze geen gebruik van de kracht van het begrotingsbeleid.

Uitbreiding: Wanneer de economie zich in de expansiefase bevindt, zijn politici tevreden omdat hun kiezers gelukkig zijn. Zij zullen zich op andere beleidsterreinen richten, zoals buitenlandse zaken, defensie of immigratie.

Piek: Tijdens de fase van irrationele uitbundigheid blijven politici het begrotingsbeleid negeren. Ze zouden er verstandig aan doen een verkrappend begrotingsbeleid te voeren om de piek te vermijden. Maar politici worden niet herkozen als ze ofwel de belastingen verhogen ofwel de uitgaven verlagen.

Contractie: Dit is het moment waarop een expansief fiscaal beleid van cruciaal belang is. Verkozen ambtenaren verlagen snel de belastingen en verhogen de uitgaven om banen, vraag en vertrouwen te creëren. De beste oplossing voor werkloosheid in een krimpperiode zijn overheidsuitgaven voor openbare werken en onderwijsbanen.

Trog: Op dit punt is de verontwaardiging onder de kiezers zo groot dat de verkozen ambtenaren iets moeten doen om de zaken te keren. Dat is in 2009 met succes gedaan met de American Recovery and Reinvestment Act, die een einde maakte aan de Grote Recessie.