- 12/17/2020 5:11am EDT
- By Ian Bezek, InvestorPlace Contributor
A november egy teljesen vad hónap volt a részvénypiac számára. Bármelyik vállalat, amely egész évben totális kutya volt, hirtelen felszállt. Bármerre néztél, mindenhol 25%-kal, 50%-kal vagy még nagyobb mértékben emelkedtek – gyakorlatilag egyik napról a másikra. A légitársaságok, az éttermek, a kiskereskedelem, az új koronavírus vesztesek újra életre keltek. Ebben a környezetben a kereskedők elkezdték átnézni a filléres részvényeket a következő nagy visszatérő sztori után kutatva.
Mindenesetre nem minden szemétből lesz kincs. Sok filléres részvényt éppen azért áraznak alacsonyan, mert a jövőbeli kilátásaik borúsak. Egy ilyen háborgó piacon óriási lehetőségköltséget jelent az olyan filléres részvényekbe való befektetés, amelyek valószínűleg soha nem fognak talpra állni.
Ha tehát az alábbi hét filléres részvény bármelyikét birtokolja – vagy új pozíciót fontolgat -, azt mondom, hogy adja el vagy kerülje el őket:
- Northern Dynasty Minerals (NYSEAMERICAN:NAK)
- Alkaline Water (NASDAQ:WTER)
- Chesapeake Energy (OTCMKTS:CHKAQ)
- Washington Prime (NYSE:WPG)
- iBio (NYSEAMERICAN:IBIO)
- Hall of Fame Resort & Entertainment (NASDAQ:HOFV)
- Ideanomics (NASDAQ:IDEX)
Northern Dynasty Minerals (NAK)
A Northern Dynasty Minerals egy junior aranykutató vállalat, amely szinte kizárólag az alaszkai Pebble projektre összpontosít. A Pebble még nem működő bánya, vagy annak a közelében sincs. Inkább egy hatalmas aranylelőhely, amely még mindig a kormány engedélyére vár a fejlesztés folytatásához.
A Northern Dynasty szerencsétlenségére a projekt Alaszka egy távoli és érintetlen szegletében található, egy létfontosságú lazachalászat közelében. A Northern Dynasty 13 éve próbálja előmozdítani a projektet, azonban állandó akadályokba ütközött. Először is, az Obama-kormányzat megakadályozta a projekt megvalósulását. Aztán úgy tűnt, hogy a Trump-adminisztráció engedélyezi a Pebble projekt folytatását. Ez azonban meghiúsult. Tekintettel a bányának a közeli lazacokra gyakorolt hatásával kapcsolatos aggodalmakra – amelyek potenciálisan károsíthatják Alaszka milliárd dolláros halászati iparát – az amerikai hadsereg mérnöki testülete a múlt hónapban elutasította a vállalat engedélyét.
A Northern Dynasty természetesen fellebbezhet a döntés ellen. De ha nem tudták meggyőzni az üzletbarát Trump-csapatot, hogy zöld utat adjon a bányának, akkor Biden alatt szinte biztosan nem fog megtörténni.
Mi értéke van egy olyan vállalatnak, amelynek bányája valószínűleg nem épül meg legalább a következő négy évben, és valószínűleg még jóval tovább? További kontextusért vegyük figyelembe, hogy a vállalatnak 48 millió dollár készpénze volt a legutóbbi negyedévben, és évente körülbelül 50 millió dollárt veszít a működési költségeken. Tehát van egy nem működő bánya telephelye és kevesebb, mint egy évnyi készpénze.
Most még mindig 160 millió dolláros piaci kapitalizációt támogatnak a spekulánsok. Ez őrültség. Ne hagyd, hogy az alacsony árfolyam megtévesszen: Rengeteg NAK-részvény van forgalomban, és így ennek a dolognak tovább kell zuhannia az elkövetkező hónapokban, ahogy a részvényesek ráébrednek a valóságra, hogy a bánya egyszerűen nem fog egyhamar megvalósulni.
Alkaline Water (WTER)
Ha követsz bizonyos hírességeket, valószínűleg hallottál már a lúgos víz trendről. Egyes táplálkozástudományi szakemberek azt sugallják, hogy okos dolog magas pH-szintű italokat fogyasztani, mivel ez természetes módon kiegyenlíti az emberi szervezetben lévő erős savasságot. Elméletileg ez állítólag javítja az emberek egészségét és jólétét. A gyakorlatban a Mayo Clinic szerint a lúgos víz valószínűleg nem jobb, mint a normál, semleges pH-jú víz fogyasztása.
Míg a tudomány nem feltétlenül támasztja alá a mozgalmat, a magas pH-jú italok ennek ellenére némi fogyasztói vonzerőre tettek szert. A WTER részvények pedig közvetlenül a trendre játszanak, mivel évek óta építik a kevésbé savas víz forgalmazását. Mivel ez az üzletág nem igazán indult be, elkezdett több kiegészítést tenni a termékkínálatába, beleértve az ízesített italokat és a CBD-vel töltött termékeket.
Mindent összevetve, a Lúgos Víz lenyűgöző felsővonalbeli bevételnövekedést ért el. A bevételek 2017 óta évi 13 millió dollárról 41 millió dollárra pezsdültek fel. A működési veszteség azonban ugyanezen időszak alatt évi 3 millió dollárról 14 millió dollárra ugrott. A vállalat egyelőre nem találta meg a nyereséges növekedés módját. Tekintettel az alaptevékenység látszólag trükkös jellegére, nehéz megmondani, hogy valaha is tömegpiac fog-e kialakulni a Lúgos Víz termékei számára.
Eközben az emberek 78 millió dolláros piaci kapitalizációt táplálnak a WTER részvények számára, annak ellenére, hogy mindössze 40 millió dolláros éves forgalmat generál, és jelentős összegeket veszít közben. A részvények az elkövetkező negyedévekben tovább fognak csúszni, mivel a hígulás egyre nagyobb lesz. Az elmúlt negyedévben a vállalatnak mindössze 4 millió dollár készpénze volt. Így a veszteségek nagyságát tekintve valószínűleg hamarosan további forrásokat fog bevonni.
Chesapeake Energy (CHKAQ)
Nemrég kifejtettem, hogy a befektetők miért fogynak ki az időből, hogy eladják a Chesapeake Energy részvényeiket. A Chesapeake már jócskán benne van a csődszanálási folyamatban. Ennek végén a CHKAQ részvényeket törlik, így a részvények értéktelenné válnak.
Az emberek egy része azonban úgy tűnik, összezavarodott. A CHKAQ részvények például az elmúlt napokban akár 20%-kal is megugrottak, az energiaszektor szélesebb körű rallyjának részeként. Ez azonban nem egy jó kereskedési stratégia.
Függetlenül attól, hogy az olaj- és gázpiacok mennyire erősödnek fel, ebből a nyereségből semmi sem fog jutni annak, aki a Chesapeake Energy régi részvényeit birtokolja. A vállalat teljes gazdasági értéke mostantól a kötvénytulajdonosok különböző osztályaihoz kerül. A Chesapeake-nek lehet, hogy az olaj- és gáziparban nagy múltú neve van, de mint kereskedelmi részvénynek, egyáltalán nincs értéke.
Washington Prime Group (WPG)
A hagyományos bevásárlóközpontok képesek lesznek a kovidó utáni fellendülésre? Ez továbbra is nyitott kérdés. A nagy bevásárlóközpont-üzemeltetők jelentős kihívásokkal néznek szembe, és részvényeik árfolyamát az elmúlt évben megverték. De lehet érvelni amellett, hogy az olyan óriások, mint a Simon Property Group (NYSE:SPG) 2021-ben jobban fognak teljesíteni, amint a szociális távolságtartó intézkedések enyhülhetnek. Washington Prime Group? Nem valószínű.
A B kategóriás regionális bevásárlóközpont-üzemeltetőnek sajnos nem lesz erre esélye, mert túlnyomórészt kisebb regionális bevásárlóközpontokat üzemeltet, amelyek egyszerűen nem rendelkeznek ugyanolyan vonzerővel az internet korában. A Washington Prime-nak pedig nincs meg a szükséges mérlegkapacitása vagy ideje ahhoz, hogy ingatlanjait az új gazdasági környezethez jobban illeszkedővé alakítsa át.
A Washington Prime hasonló, kisebb bevásárlóközpontokkal rendelkező társai már most is átszervezés alatt állnak. A Pyramid, a CBL & Associates és a Pennsylvania Real Estate Investment Trust (NYSE:PEI) mind csődöt jelentett idén. Ennek ellenére az emberek még mindig nem dobták be a törülközőt a WPG részvényeknél.
Sőt, a WPG részvények az elmúlt hetekben megduplázódtak, és egyelőre visszaszerezték az 1 dolláros szintet. A Washington Prime azonban hamarosan követni fogja társait, tekintettel borzalmas mérlegére.
A Fitch nemrég a Washington Prime adósságát az alacsony “CC” osztályzatra minősítette vissza, mivel a hitelminősítő “valószínűnek” tartja, hogy a vállalat adósságát átstrukturálják, vagy a következő 12 hónapon belül nem teljesít. A Fitch kiemelte a Washington Prime rossz versenyhelyzetét is:
“A működési teljesítmény gyengesége és a tőkéhez való hozzáférés korlátai súlyosan korlátozták a vállalat képességét a kiskereskedelmi bérlői stresszben való eligazodásra. A Fitch várakozásai szerint a WPG ingatlanszintű fundamentumaira továbbra is nyomást gyakorolnak a koronavírus által felgyorsított üzletbezárások és a nem teljesítő kiskereskedők csődjei.”
Mindenesetre, ha a hitelezőknek áldozatokat kell hozniuk, a törzsrészvényesek valószínűleg szinte semmit sem kapnak. Így a WPG részvények közelmúltbeli rallyja alaptalan.
Egész évben kongattam a vészharangot a túlértékelt IBIO részvények miatt. Most, hogy a Covid-19 vakcinák már a célegyeneshez közelednek, az iBio-hoz hasonló cégek számára, amelyek a vírus elleni saját termékek kifejlesztéséért folytatott versenyben a legesélyesebbek voltak, az óra lepergett. És a Covid-19 izgalma nélkül mi marad az iBio számára?
Nem sok. Valójában egyáltalán nem sok. Az elmúlt évtizedben az iBio egyetlen évben sem termelt 2 millió dollárnál több bevételt. Olvassa vissza a sajtóközleményeit, és az iBio rengeteg kezdeményezést indított el, hogy egy tankönyv válogatott orvosi problémákkal foglalkozzon. Mégis, újra és újra, semmi sem jött ki belőle. A Covid-19 egy újabb ilyen esetnek tűnik; az iBio rengeteg koronavírusos publicitást generált, de nem tudta kézzelfogható bevételre váltani. Ennek ellenére a részvényesek ma még mindig bőkezűen értékelik az iBio-t.
Az iBio értékelését az alábbiakkal szemléltethetjük. December 7-én az IBIO részvényeivel részvényenként 1,50 dollár körül kereskedtek. Másnap bejelentette, hogy tőkebevonás céljából 35 millió dollár értékben bocsát ki IBIO részvényeket, részvényenként kevesebb mint 1,20 dollárért. Az iBio piaci kapitalizációja még ma is 233 millió dollár. A csekély 35 millió dolláros tőkebevonás azonban 20%-kal csökkentette a részvények árfolyamát. Ez az IBIO részvények iránti alapvető kereslethiányról árulkodik az intézményi befektetők részéről.
Ahogy ahogy a kereskedők megunják a Covid részvényeket és eladják, a részvények további árfolyamesésére kell számítani. Az IBIO-részvényeket 30 centért adták el, mielőtt a világjárvány beindult. A következő hónapokban ismét oda térhet vissza.
Hall of Fame Resort & Entertainment (HOVF)
A következő a Hall of Fame Resort & Entertainment. Azoknak, akik nem ismerik, ez egy olyan cég, amelyet azért hoztak létre, hogy megpróbálják pénzzé tenni az Ohio állambeli Cantonban található National Football League (NFL) Hírességek Csarnokát. A tőzsdére lépéskor egy speciális célú felvásárlási társaságon (SPAC) keresztül a vállalatnak mínuszos bevételei voltak, még a Covid-19 figyelembe vétele előtt is.
A nagy ötlet azonban az volt, hogy a Hall of Fame-et egy hatalmas fedett vízi park, bevásárlóközpont és szállodakomplexum építésével széleskörű turisztikai vonzerővé próbálják tenni. A HOFV részvénybemutatója szerint ennek azért kellett volna működnie, mert Ohio központi elhelyezkedésű és közel van az NFL-franchise-ok többségéhez.
Míg ez papíron jól hangozhatott, a valóságban valószínűleg még a Covid előtt sem volt nagy a kereslet egy hatalmas vízipark és bevásárlóközpont iránt egy ohiói kisvárosban. Most már biztosan gyengébb a helyzet. Még az új American Dream megamall New York City metróövezetében is küszködik a járvány és a változó fogyasztói preferenciák miatt. Ha ez a projekt megbukhatott az ország legnagyobb városában, akkor van okunk kételkedni ebben a kantoni bevezetésben.
Mi még rosszabb, a Hall of Fame a múlt hónapban jelentős adóssággal került a nyilvánosság elé. Ez megnehezíti a kihívást, hogy egy megkérdőjelezhető bővítési terv finanszírozásához tőkét próbáljanak szerezni, mindezt egy egészségügyi válság idején.
Mondanom sem kell, hogy ez az SPAC hatalmas kudarcot vallott, 10 dollárról máris 1,39 dollárra zuhant. Még így is, mivel a vállalatnak csekély bevételei vannak és veszteséges, a részvényeknek még sokat kell esniük. Vannak jobb fogadások is; kérdezzék csak a Baltimore Ravens szurkolókat.
Ideanomics (IDEX)
Az elektromos járművek (EV) részvényei 2020-ban hatalmasak voltak. Néhányuk 2021-ben is óhatatlanul nagy nyertes lesz. Mások, mint például az Ideanomics, nem fognak. És úgy tűnik, hogy kezdünk látni némi válogatást a mezőnyben. Különösen a mostani aranyláz-mentalitás miatt, mivel minden EV vállalat saját SPAC-felajánlását készíti elő, a piacot elárasztják az opciók.
Ezért a gyengébb minőségű vállalatok, mint az Ideanomics, küzdenek a befektetői érdeklődés megtartásáért. Az IDEX részvényei az év elején 1 dollárról 4 dollárra szöktek fel, mivel az üzleti modelljét az elektromos járművekre állította át. Mivel akkoriban még kevés EV részvény volt, ez a részvény kiemelkedett a többi közül. Most azonban a vállalat problémái felszínre kerültek. Egyrészt a vállalat korábban olyan forró divathóbortokat hajszolt, mint a blokklánc és az on-demand videó streaming. Amint ezek elhalványultak, mindig valami új dologra váltott. Így az EV-k iránti elkötelezettség elhalványulhat, ha az Ideanomics úgy dönt, hogy ismét valami újabb és izgalmasabb felé fordul.
Azzal kapcsolatos kérdések is felmerülnek, hogy az Ideanomics mennyire veszi komolyan az EV-üzletágát. A Hindenburg Research short-ügynök megdorgálta a vállalatot, mondván, hogy az Ideanomics meghamisított fotókat készített egy állítólagos kínai értékesítési helyszínről, és hogy kevés bizonyíték van arra, hogy a vállalat ténylegesen foglalkozik az EV-kkel. Bár a vállalat cáfolta a jelentést, annak nyilvánvalóan volt hatása; a részvények már egy ideje süllyednek.
Mindenesetre rengeteg jobb minőségű EV-sztori van, amivel foglalkozhatunk; jövő ilyenkor már valószínűleg kevesen fognak emlékezni az IDEX részvényeire.
A közzététel napján Ian Bezek nem rendelkezett (sem közvetlenül, sem közvetve) semmilyen pozícióval a cikkben említett értékpapírokban.
Ian Bezek több mint 1000 cikket írt az InvestorPlace.com és a Seeking Alpha számára. Emellett junior elemzőként dolgozott a Kerrisdale Capitalnál, egy 300 millió dolláros New York-i székhelyű fedezeti alapnál. A Twitteren a @irbezek címen érhető el.
SubscribeUnsubscribe