Ce billet est le cinquième d’une série – 12 pour 2012 – que beyondbrics mène sur les sujets clés des marchés émergents pour l’année à venir.

Par Marcos Troyjo de l’Université Columbia

Alors que le troisième trimestre de 2011 a marqué une pause dans la récente longue période de croissance du Brésil, beaucoup se sont demandés : s’agit-il d’une contraction temporaire ou le Brésil est-il confronté à un arrêt plus troublant, conformément à son modèle historique d’expansion et de ralentissement ?

Par-dessus tout, le ralentissement du Brésil est un signe que la prudence vis-à-vis de la crise de la zone euro est ressentie dans tous les milieux. Le pays fait une pause, mais il poursuivra sa croissance intérieure, tirée par le marché. Compte tenu des raisons pour lesquelles le Brésil connaît une croissance, cependant, cela pourrait ne pas laisser beaucoup de raisons de se réjouir à l’avenir.

La croissance de ces huit dernières années est le résultat de la confluence bénigne de la compétence du Brésil dans les biocarburants, la banque, l’exploitation minière, le pétrole offshore, et surtout les bénéfices attendus de ses vastes réserves « pré-salées » en eaux profondes. Le Brésil produira plus de 6 millions de barils de brut par jour d’ici 2020. Pour atteindre cet objectif, Petrobras prévoit de dépenser plus d’un milliard de dollars dans les années à venir dans des projets pré-salins.

Les dépenses d’investissement annuelles de la société, qui s’élèvent à 45 milliards de dollars, dépassent de loin le budget annuel de la NASA au plus fort de la course à l’espace (en dollars courants). Petrobras est également la principale force derrière la refonte de l’industrie navale brésilienne. De 2012 à 2022, l’entreprise achètera plus de 250 grands pétroliers au prix moyen de 125 millions de dollars chacun – et 65 % de ses composants doivent être « Made in Brazil ».

Cela en dit long sur le modèle de croissance du pays. Le Brésil contemporain assiste à la renaissance tranquille des politiques formulées par Raul Prebisch (1901-1986), l’économiste argentin, et Celso Furtado (1920-2004), le principal défenseur brésilien de la théorie de la dépendance. Nous pouvons appeler cette renaissance  » l’industrialisation par substitution aux importations 2.0″ ou ISI 2.0.

Dès le début des années 1950, le Brésil a utilisé la substitution aux importations pour changer l’ADN d’un pays historiquement attaché à l’agriculture et aux mines. Ses périodes de croissance les plus spectaculaires au XXe siècle – les  » 50 ans en 5  » du président Juscelino Kubitschek (1956-61) et le  » miracle brésilien  » (1967-73) – sont en grande partie le résultat de l’ISI. Elle a produit des taux de croissance annuels supérieurs à 10 % et a effectivement transformé le Brésil en une grande économie industrielle destinée à un marché intérieur dynamique. Cependant, des politiques de taux de change inarticulées, un manque d’intégration industrielle verticale et des conjonctures internationales défavorables ont fait de l’inflation et de la dette extérieure les « sœurs jumelles » de l’ISI.

L’ISI 2.0 est facilement identifiable dans la manière dont les entreprises publiques, les banques officielles, les municipalités, les États et le gouvernement fédéral interprètent et mettent en œuvre les intérêts du Brésil dans l’économie mondiale. Aujourd’hui, l’ISI 2.0 est le paramètre de la façon dont le gouvernement au Brésil protège les entreprises nationales de la concurrence étrangère, favorise le contenu local et procède aux achats.

Prebisch et Furtado – toujours les saints patrons des décideurs politiques de la BNDES (la puissante banque de développement brésilienne appartenant au gouvernement) et des départements économiques de Brasília – ont soutenu que seuls les pays réalisant une industrialisation indigène massive pouvaient devenir des « centres cycliques » de l’économie mondiale et donc déclencher de manière endogène leur propre développement.

L’ISI 2.0 d’aujourd’hui a deux visages. Elle continue à appliquer des taxes à l’importation élevées et d’autres barrières pour protéger les groupes nationaux et favoriser les priorités industrielles choisies par le Brésil (semi-conducteurs, logiciels, électronique, automobiles et autres). La monnaie du pays étant manifestement surévaluée, son déficit commercial en produits manufacturés serait encore plus important sans les boucliers tarifaires – qui contribuent aux prix scandaleux payés par les consommateurs brésiliens pour de nombreux produits étrangers.

Comme son prototype des années 1950, l’ISI 2.0 est clairement « nationaliste ». Elle actualise néanmoins le concept de « nationalisme économique ». Plutôt que de simplement abriter les entrepreneurs brésiliens, l’ISI 2.0 appelle à la « brésilianisation » des entreprises qui souhaitent exploiter le potentiel du marché intérieur brésilien. Tout un ensemble d’incitations est mis au service de ceux qui décident de créer des emplois au Brésil. Son outil le plus puissant est la politique musclée des marchés publics qui a trouvé son expression dans les administrations Lula-Dilma (de Luiz Inácio Lula da Silva, président de 2003 à 2010, et de Dilma Rousseff, présidente depuis janvier 2011).

Le Brésil fonctionne sous ce que l’on pourrait appeler « la couverture pré-sel ». Selon cette notion, les effets multiplicateurs des nouvelles découvertes de pétrole pour ceux qui décident d’investir au Brésil seront si énormes au cours des 30 prochaines années qu’ils « ancrent » la décision de s’installer à long terme dans le pays. C’est pourquoi, en 2011, malgré la crise mondiale, le Brésil reçoit 65 milliards de dollars d’investissements directs étrangers, soit 5 % du total mondial.

Tout cela est-il une bonne nouvelle pour le Brésil ? Non. Il pourrait devenir un sous-performant parmi les Brics et d’autres ME, car il continue à balayer sous le tapis les réformes du travail, fiscales et politiques dont il a un besoin urgent. Et l’ISI 2.0 du Brésil est intrinsèquement vulnérable. Il repose sur des flux importants et ininterrompus d’IDE qui se déversent sur de nombreuses années. Pour que tout cela fonctionne sans accroc, l’ISI 2.0 doit générer des cycles d’apprentissage plus courts pour stimuler des gains de productivité rapides et volumineux – manifestement absents au Brésil.

Pour aggraver les choses, le Brésil n’a pas réussi, au cours du dernier quart de siècle, à mettre en œuvre un projet stratégique pour la puissance ou la prospérité. Aujourd’hui, il confond le concept d’un tel projet avec ce qu’on appelle le « PAC » (l’acronyme en langue portugaise du programme brésilien d’accélération de la croissance, centré sur la mise à jour de la mauvaise infrastructure physique du pays). Aussi bienvenu soit-il, le PAC ne vise pas à construire l’avenir. C’est la recherche du temps perdu : ports, aéroports, routes pavées – le passé rattrapant le présent.

Les avantages comparatifs du Brésil d’aujourd’hui (bioénergie, mines, pétrole, pré-sel et ainsi de suite) doivent favoriser les avantages compétitifs basés sur la connaissance de demain. La route sera longue pour un pays qui consacre moins de 1 % de son PIB à la recherche et au développement.

L’avenir du Brésil consiste à rendre ses entreprises à forte intensité technologique dans diverses industries. Il n’y a rien de plus stratégique pour le Brésil que le défi de transformer son peuple créatif en une société de l’entrepreneuriat et de l’innovation.

Marcos Troyjo est directeur du BRICLab à l’Université Columbia, où il enseigne les affaires internationales

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