Der Konjunkturzyklus wird durch die Kräfte von Angebot und Nachfrage – die Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts BIP -, die Verfügbarkeit von Kapital und die Erwartungen an die Zukunft verursacht. Dieser Zyklus wird im Allgemeinen in vier verschiedene Abschnitte unterteilt: Expansion, Höhepunkt, Kontraktion und Tiefpunkt. Diese Reihe wird auch als Wirtschafts- oder Konjunkturzyklus bezeichnet.
Hier die Ursachen für jede der vier Phasen des Boom- und Bust-Zyklus.
Konjunkturzyklus Expansionsphase
Wenn die Verbraucher zuversichtlich sind, kaufen sie jetzt. Sie wissen, dass sie in Zukunft von besseren Arbeitsplätzen, höheren Immobilienwerten und steigenden Aktienkursen profitieren werden. Da die Nachfrage steigt, stellen die Unternehmen neue Arbeitskräfte ein. Der Anstieg des Einkommens der Verbraucher stimuliert die Nachfrage weiter. Eine kleine gesunde Inflation kann die Nachfrage auslösen, indem sie die Käufer anspornt, jetzt zu kaufen, bevor die Preise steigen.
Eine gesunde Expansion kann sich plötzlich in eine gefährliche Spitze verwandeln. Das passiert, wenn zu viel Geld für zu wenig Waren ausgegeben wird. Dies kann entweder zu einer Preisinflation oder zu einer Vermögensblase führen.
Spitzenphase
Wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, kann die Wirtschaft überhitzen. Investoren und Unternehmen wetteifern darum, besser abzuschneiden als der Markt, und nehmen mehr Risiken auf sich, um eine zusätzliche Rendite zu erzielen. Diese Kombination aus überschüssiger Nachfrage und der Schaffung riskanter Derivate führte 2005 zur Immobilienblase.
Einen Höhepunkt kann man immer an zwei Dingen erkennen: Erstens sagen die Medien, dass die Expansion niemals enden wird. Zweitens scheint es so, als ob jeder und sein Bruder tonnenweise Geld mit der Vermögensblase verdienen.
Konjunkturzyklus Kontraktionsphase
Eine Kontraktion verursacht eine Rezession. Drei Arten von Ereignissen lösen eine Kontraktion aus. Es handelt sich um einen schnellen Anstieg der Zinssätze, eine Finanzkrise oder eine galoppierende Inflation. Furcht und Panik ersetzen das Vertrauen. Die Anleger verkaufen Aktien und kaufen Anleihen, Gold und den US-Dollar. Die Verbraucher verlieren ihre Arbeit, verkaufen ihre Häuser und kaufen nur noch das Nötigste. Die Unternehmen entlassen ihre Mitarbeiter und horten Bargeld.
Tiefpunktphase
Die Verbraucher müssen das Vertrauen zurückgewinnen, bevor die Wirtschaft in eine neue Expansionsphase eintreten kann. Das erfordert oft geld- oder fiskalpolitische Eingriffe. In einer idealen Welt arbeiten beide zusammen. Das kommt leider nicht oft genug vor.
Wie die Geldpolitik den Konjunkturzyklus verändert
Die Geldpolitik ist die Art und Weise, wie die Zentralbank eines Landes ihre Instrumente einsetzt, um den Wirtschaftszyklus zu steuern. Sie passt die Liquidität an, indem sie die Zinssätze und die Geldmenge verändert.
Expansion: Die Zentralbanken versuchen, die Kerninflationsrate bei etwa 2 Prozent zu halten, um eine gesunde Inflationserwartung zu schaffen. In den Vereinigten Staaten wird die Federal Reserve den Leitzins bei etwa 2 Prozent halten. Wenn das Wirtschaftswachstum auf einem gesunden Niveau bleibt, wird die Fed keine Änderungen vornehmen.
Spitze: Die Zentralbanken erhöhen die Zinssätze während der Expansion, um den irrationalen Überschwang einer Spitze zu vermeiden. Das nennt man kontraktive Geldpolitik. Falls erforderlich, verkaufen sie Staatsanleihen und andere Vermögenswerte im Rahmen von Offenmarktgeschäften.
Kontraktion: Zu diesem Zeitpunkt kann eine Börsenkorrektur darauf hindeuten, dass die Vermögenswerte überbewertet sind. Die Fed kann zu einer expansiven Geldpolitik übergehen, wenn sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt oder sogar negativ wird. Sie wird die Zinssätze senken und im Rahmen von Offenmarktgeschäften Staatsanleihen kaufen.
Tiefpunkt: Die Zentralbanken setzen alle Hebel in Bewegung, um die Wirtschaft aus einer Talsohle herauszuholen. Im Jahr 2008 setzte die Fed eine Vielzahl innovativer Instrumente ein, um Banken vor dem Zusammenbruch zu bewahren. Außerdem weitete sie ihre Offenmarktgeschäfte im Rahmen eines Programms aus, das als quantitative Lockerung bezeichnet wird.
Wie die Finanzpolitik den Konjunkturzyklus verändert
Die Finanzpolitik ist das Mittel, mit dem die gewählten Vertreter den Konjunkturzyklus verändern. Aber sie sind sich nicht einig, wie sie am besten umgesetzt werden soll. Infolgedessen nutzen sie die Macht der Finanzpolitik nicht aus.
Expansion: Wenn sich die Wirtschaft in der Expansionsphase befindet, sind die Politiker zufrieden, weil ihre Wähler zufrieden sind. Sie werden andere Politiken verfolgen, wie Außenpolitik, Verteidigung oder Einwanderung.
Spitze: Während der Phase des irrationalen Überschwangs ignorieren die Politiker weiterhin die Steuerpolitik. Es wäre klug, eine kontraktive Finanzpolitik zu betreiben, um den Höhepunkt zu vermeiden. Aber Politiker werden nicht wiedergewählt, wenn sie entweder die Steuern erhöhen oder die Ausgaben kürzen.
Kontraktion: In diesem Fall ist eine expansive Finanzpolitik entscheidend. Gewählte Beamte sind schnell dabei, die Steuern zu senken und die Ausgaben zu erhöhen, um Arbeitsplätze, Nachfrage und Vertrauen zu schaffen. Die beste Lösung für die Arbeitslosigkeit in einer Schrumpfungsphase sind staatliche Ausgaben für öffentliche Bauvorhaben und Arbeitsplätze im Bildungsbereich.
Tiefpunkt: Zu diesem Zeitpunkt ist der Aufschrei der Wähler so groß, dass die gewählten Vertreter etwas tun müssen, um die Situation zu ändern. Das ist 2009 mit dem American Recovery and Reinvestment Act gelungen, der die Große Rezession beendet hat.