Konjunkturcyklussen skyldes udbud og efterspørgsel – bevægelsen i bruttonationalproduktet BNP – tilgængeligheden af kapital og forventningerne til fremtiden. Denne cyklus er generelt opdelt i fire forskellige segmenter, ekspansion, top, kontraktion og lavpunkt. Du kan høre denne serie omtalt som den økonomiske cyklus eller handelscyklus.
Her er, hvad der forårsager hver af de fire faser i højkonjunkturcyklussen.
Konjunkturcyklus Ekspansionsfase
Når forbrugerne er fortrøstningsfulde, køber de nu. De ved, at der vil være fremtidige indtægter fra bedre job, højere boligværdier og stigende aktiekurser. Efterhånden som efterspørgslen stiger, ansætter virksomhederne nye medarbejdere. Stigningen i forbrugernes indkomst stimulerer efterspørgslen yderligere. En lille sund inflation kan udløse efterspørgslen ved at anspore kunderne til at købe nu, før priserne stiger.
En sund ekspansion kan pludselig blive til et farligt højdepunkt. Det sker, når der er for mange penge på jagt efter for få varer. Det kan enten medføre prisinflation eller en aktivboble.
Peakfase
Hvis efterspørgslen overstiger udbuddet, kan økonomien overophede. Investorer og virksomheder konkurrerer om at klare sig bedre end markedet og påtager sig større risici for at opnå et ekstra afkast. Denne kombination af overskydende efterspørgsel og skabelsen af risikable derivater skabte boligboblen i 2005.
Man kan altid genkende et højdepunkt på to ting: For det første ved, at medierne siger, at ekspansionen aldrig vil slutte. For det andet ser det ud til, at alle og enhver tjener masser af penge på hvad end aktivboblen er.
Konjunkturcyklusens sammentrækningsfase
En sammentrækning forårsager en recession. Tre typer begivenheder udløser en sammentrækning. De er en hurtig stigning i renterne, en finanskrise eller en galopperende inflation. Frygt og panik erstatter tilliden. Investorerne sælger aktier og køber obligationer, guld og den amerikanske dollar. Forbrugerne mister deres job, sælger deres huse og holder op med at købe andet end nødvendigheder. Virksomhederne afskediger medarbejdere og ophober kontanter.
Lavvandsfase
Forbrugerne skal genvinde tilliden, før økonomien kan gå ind i en ny ekspansionsfase. Det kræver ofte indgreb med penge- eller finanspolitik. I en ideel verden arbejder de sammen. Det sker desværre ikke ofte nok.
Hvordan pengepolitikken ændrer konjunkturcyklussen
Møntpolitikken er den måde, hvorpå landets centralbank bruger sine værktøjer til at styre den økonomiske cyklus. Den justerer likviditeten ved at ændre rentesatserne og pengemængden.
Ekspansion: Centralbanker forsøger at holde kerneinflationsraten omkring 2 procent for at skabe en sund forventning om inflation. I USA vil Federal Reserve holde fed funds-renten lige omkring 2 procent. Hvis den økonomiske vækst forbliver på et sundt vækstniveau, vil Fed ikke foretage nogen ændringer.
Peak: Centralbanken forsøger at holde kerneinflationsraten omkring 2 procent for at skabe en sund forventning om inflation: Centralbankerne hæver renten under ekspansion for at undgå det irrationelle overskud, der følger med et højdepunkt. Det kaldes kontraherende pengepolitik. Hvis det er nødvendigt, sælger de statsobligationer og andre aktiver under åbne markedsoperationer.
Kontraktion: På dette tidspunkt kan en korrektion på aktiemarkedet være et tegn på, at aktiverne er overvurderede. Fed kan skifte til en ekspansiv pengepolitik, hvis den økonomiske vækst aftager eller endog bliver negativ. Den vil sænke renten og købe statspapirer i åbne markedsoperationer.
Trug: Centralbankerne trækker alle værktøjer frem for at sætte gang i økonomien ud af en lavkonjunktur. I 2008 brugte Fed en række innovative værktøjer for at holde bankerne fra at bryde sammen. Den udvidede også sine åbne markedsoperationer i et program kaldet kvantitativ lempelse.
Hvordan finanspolitikken ændrer konjunkturcyklussen
Fiskalpolitikken er det, som de folkevalgte politikere bruger til at ændre konjunkturcyklussen. Men de er uenige om, hvordan den bedst gennemføres. Derfor udnytter de ikke finanspolitikkens styrke.
Ekspansion: Når økonomien er i ekspansionsfasen, er politikerne tilfredse, fordi deres vælgere er glade. De vil forfølge andre politikker, såsom udenrigsanliggender, forsvar eller indvandring.
Peak: I den irrationelle overspændingsfase fortsætter politikerne med at ignorere finanspolitikken. Det ville være klogt af dem at føre en kontraktiv finanspolitik for at undgå toppen. Men politikere bliver ikke genvalgt, når de enten hæver skatterne eller skærer i udgifterne.
Kontraktion: Det er her, at en ekspansiv finanspolitik er afgørende. De folkevalgte er hurtige til at sænke skatterne og øge udgifterne for at skabe arbejdspladser, efterspørgsel og tillid. Den bedste løsning på arbejdsløsheden i en kontraktion er offentlige udgifter til offentlige arbejder og uddannelsesjobs.
Trugpunkt: På dette tidspunkt er der så stor opstandelse blandt vælgerne, at de folkevalgte må gøre noget for at vende udviklingen. Det blev gjort med succes i 2009 med den amerikanske genopretnings- og geninvesteringslov, som afsluttede den store recession.