Return on Equity je finanční ukazatel, který označuje čistý zisk společnosti v poměru k celkové hodnotě jejích akcií v oběhu. Jinými slovy označuje zisky, které může společnost pravidelně vytvářet zaměstnáváním kapitálu akcionářů, a vypočítává se pomocí vzorce ROE.

Jaký je vzorec pro výpočet ukazatele rentability vlastního kapitálu?

Vzorec pro výpočet tohoto ukazatele je uveden níže –

ROE = čistý příjem / vlastní kapitál akcionářů

• Čistý příjem organizace se objevuje ve výkazu zisku a ztráty a představuje zisk, který společnost dosáhla předtím, než vyplatila dividendy svým akcionářům. Ve většině případů se pro vzorec výpočtu ROE bere v úvahu čistý příjem realizovaný za uplynulých nebo sledovaných 12 měsíců společnosti.

• Vlastní kapitál akcionářů se na druhé straně odvozuje odečtením celkové hodnoty závazků společnosti od celkové hodnoty jejích aktiv. Znamená částku, která zbývá akcionářům, pokud společnost může uhradit všechny své závazky – krátkodobé i dlouhodobé – svými aktivy.

• Finanční analytici také používají ve vzorci pro výpočet rentability vlastního kapitálu místo čistého zisku volný peněžní tok neboli FCF. FCF rovněž označuje ziskovost společnosti stejně jako čistý zisk; na rozdíl od čistého zisku však nezohledňuje nepeněžní náklady ve výkazu zisku &ztráty. Místo toho zahrnuje výdaje, jako jsou změny pracovního kapitálu a výdaje na majetek a vybavení společnosti.

Čistý zisk však nejpřesněji označuje organizační a finanční efektivnost společnosti při dosahování zisku s využitím vlastního kapitálu akcionářů.

Výpočet rentability vlastního kapitálu pomocí vzorce ROE

• Výpočet vlastního kapitálu

Prvním krokem při výpočtu rentability vlastního kapitálu je výpočet vlastního kapitálu organizace.

Vzorce: Vlastní kapitál = celková aktiva – celková pasiva

Uvažujme následující příklad:

V rozvaze společnosti A jsou uvedena následující aktiva.

Částky	Částka (Rs.)
Pozemek & Budova	5,00,000
Stroje	2,50,000
Dlužníci	60,000
Inventář	40,000
Peníze a peněžní ekvivalenty	50 000
Aktiva celkem	9 00 000

V rozvaze jsou uvedeny následující závazky.

Závazky	Částka (Rs.)
Dluhy	4,00.000
Věřitelé	40.000
Nesplacené výdaje	60,000
Pasiva celkem	5,00,000

Vlastní kapitál společnosti A by tedy činil Rs. 4,00,000, tj. 9,00,000 Rs – 5,00,000 Rs.

• Výpočet čistého zisku

Dále potřebuje analytik vypočítat čistý zisk společnosti z jejích výročních finančních zpráv. V případě, že jednotlivec počítá čtvrtletní ROE, musí vzít v úvahu zisk, který organizace vytvořila za sledované nebo předchozí 3 měsíce ze svých mezitímních finančních zpráv.

Formula:

Čistý zisk se odvozuje z Výkazu zisku a ztráty společnosti a je rozdílem mezi položkami na kreditní straně Výkazu zisku a ztráty & a na jeho debetní straně.

Vezmeme-li v úvahu výše uvedený příklad společnosti A, její Výkaz zisku a ztráty tvoří následující položky: Tržby – 7 00 000 rupií; výnosy z úroků – 50 000 rupií; mzdy & mzdy – 3 50 000 rupií; internet a telefon – 15 000 rupií; náklady na reklamu – 30 000 rupií; elektřina – 30 000 rupií. 50 000; různé náklady – 5000 Rs; odpisy – 25000 Rs.

Výpočet čistého příjmu je uveden níže.

Částky	Částka (v rupiích)	Částka (v rupiích) je uvedena v následující tabulce.)
Tržby	5,00,000
Příjmy z úroků	30,000
Příjmy celkem	5,30 000
Mzdy & mzdy	3,50,000
Internet a telefon	15 000
Náklady na reklamu	30,000
Elektřina	50 000
Odpisy	25,000
Různé výdaje	5000
Výdaje celkem	(4,75 000)
Čistý příjem	55,000

• Výpočet rentability vlastního kapitálu

Po přepočtu vlastního kapitálu a čistého zisku organizace musí jednotlivec dosadit proměnné do vzorce ROE za vypočtené hodnoty a vypočítat ukazatel rentability vlastního kapitálu organizace.

Pokračujeme-li ve výše uvedeném příkladu vzorce ROE společnosti A, její čistý příjem je 2,75 rupií a vlastní kapitál je 4 rupie.

Proto je ROE =

Neboli, návratnost vlastního kapitálu = 13.75%

Jaký je význam vzorce ROE a návratnosti vlastního kapitálu?

Vzorce pro výpočet návratnosti vlastního kapitálu vrhá světlo na finanční a organizační způsobilost společnosti prostřednictvím zisku, který vytváří. Proto jej analytici i investoři před investicí do akcií společnosti zvažují a studují. Jeho význam je zmíněn níže.

• Solidní finanční rámec

ROE je klíčový finanční ukazatel, který poskytuje cenný a měřitelný pohled na finanční a organizační základy společnosti a její rámec.

Pochlubí-li se společnost vysokým ROE, znamená to, že taková organizace má zdravý fiskální model, který jí umožňuje generovat vyšší zisky nebo výnosy s ohledem na vlastní kapitál akcionářů. Investoři se tedy mohou spolehnout na to, že takové společnosti budou realizovat značné dividendy a zisky.

Vzhledem k výše uvedenému příkladu znamená ukazatel ROE ve výši 13,75 %, že společnost A byla schopna vygenerovat 0,1375 rupie na každou rupii vlastního kapitálu akcionáře.

• Analýza finančního růstu společnosti

Výpočet pomocí vzorce ROE může také poskytnout podstatné informace o historickém růstu společnosti v průběhu let. Studium jejích minulých hodnot ROE a jejich porovnání se současnou hodnotou by investorům a analytikům umožnilo určit trajektorii růstu společnosti v průběhu let a to, jak efektivně řídila své operace i dosahovala zisků. Srovnání finančních záznamů společnosti lze provádět buď na roční, nebo na čtvrtletní bázi.

• Srovnání s obdobnými společnostmi

Jedním z nejdůležitějších využití tohoto ukazatele je, že jej mohou investoři a analytici použít k porovnání finanční výkonnosti organizace s jejími obdobnými společnostmi v odvětví, do kterého patří.

Srovnání tohoto poměru u různých společností ve stejném odvětví dává do kontrastu jejich finanční a organizační způsobilost.

Je nutné si uvědomit, že srovnání společností z různých odvětví nemusí poskytovat přesnou představu o fiskálním a organizačním rámci organizace. Například průměrný ukazatel v bankovním odvětví je obvykle nižší než v technologickém odvětví.

Pokud tedy společnost z bankovního odvětví vykazuje 7,5 % ROE a technologická společnost vykazuje ukazatel 15 %, když průměrný ukazatel bankovního a technologického odvětví je 6 %.5 %, resp. 18 %, pak lze vyložit, že taková bankovní společnost dosahuje v porovnání se svými konkurenty lepších výsledků než technologická společnost.

Z toho vyplývá, že žádný jednotlivý ukazatel rentability vlastního kapitálu nelze považovat za zvlášť dobrý nebo špatný, ale více ukazatelů pro každé odvětví představuje kompletní scénář. Zároveň je třeba vzít v úvahu, že v rámci odvětví mohou existovat podkategorie, kde se průměrný poměr může také lišit.

• Stanovení míry růstu společnosti

Pro stanovení míry růstu společnosti lze také použít vzorec ROE. I když takové určení nemusí být přesné, může poskytnout přibližnou představu o ziscích, které může společnost v budoucnu generovat, na základě toho, jak se jí dařilo v minulosti. Kromě toho jej lze použít také k odhadu míry růstu akcií a dividend společnosti.

• Rozpoznání finančních nesrovnalostí

ROE je zásadním ukazatelem fiskálních nesrovnalostí v organizaci. Obvykle se má za to, že společnost s vysokým ukazatelem rentability vlastního kapitálu je kompetentnější než její konkurenti. Příliš vysoká rentabilita vlastního kapitálu však může naznačovat nesrovnalosti, které uměle navyšují tento ukazatel, i když ve skutečnosti nemá žádnou perspektivu.

Například ve společnosti, která v průběhu několika let utrpěla ztráty, bude její vlastní kapitál nízký. Pokud tedy společnost v daném roce realizuje byť jen nepatrný zisk, její ROE bude vysoké.

Dalším příkladem je situace, kdy je společnost více závislá na dluzích než na vlastním kapitálu, což způsobuje, že se její vlastní kapitál zmenšuje a v důsledku toho při dosazení do vzorce ROE s nepatrným ziskem vykáže vysoký výnos

Jaká jsou omezení ROE?

Přestože lze pomocí vzorce a poměrových ukazatelů ROE zjistit finanční nesrovnalosti, představuje tento ukazatel také omezení. Je to proto, že investoři se nemohou na ukazatel ROE zcela spolehnout, protože může být nadhodnocen z více důvodů, jako je uvedeno výše.

Vzorce ROE a další související ukazatele

Investoři a analytici používají při posuzování společností před přijetím investičního rozhodnutí spolu s ukazatelem ROE i další relevantní ukazatele.

• Ukazatel zadržení

Ukazatel zadržení označuje procento prostředků, které si společnost ponechává ze svého čistého zisku. Pokud dvě společnosti patřící do stejného odvětví vykazují podobnou rentabilitu vlastního kapitálu, lze ji vynásobit retenčním poměrem a určit tak udržitelnou míru růstu společnosti.

• Výplatní poměr

Výplatní poměr je procento dividend, které společnost vyplácí ze svého čistého zisku svým akcionářům. Míru růstu dividend společnosti lze určit vynásobením ukazatele ROE s výplatním poměrem společnosti. Je užitečný zejména při porovnávání různých společností, zejména organizací se spřízněnými ukazateli rentability vlastního kapitálu.

K hodnocení finanční situace společnosti lze spolu s ukazatelem ROE použít i další finanční ukazatele, například rentabilitu provozního kapitálu (ROOC), rentabilitu investovaného kapitálu (ROCE) a rentabilitu investovaného kapitálu (ROIC).